Reporte Diarioseptiembre 27, 2022Reporte diario del 27 de septiembre de 2022

En el plano internacional, autoridades rusas informaron que las cuatro regiones ucranianas ocupadas votaron mayoritariamente para anexarse a Rusia. En el plano nacional, la congresista Digna Calle (Podemos Perú) instó al presidente del Congreso a promulgar la ley de las pensiones mínimas. En el especial del día analizamos el efecto en los mercados de la posición contractiva del Fed.

   Tipos de cambio y renta fija

Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)

Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *

Cuadro 1
Tipos de cambio

Cuadro 2
Rendimientos e Índices

Nota: Cifras al 27 de septiembre de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

   Panorama internacional
  • En Rusia, autoridades han indicado que, tras escrutar el 100% de los votos, las cuatro regiones ocupadas en Ucrania votaron mayoritariamente para unirse a Rusia: 99% de apoyo en Donetsk, 98.4% en Lugansk, 93.1% en Zaporiyia y 87% en Jersón. Voceros de los gobiernos de Estados Unidos y Ucrania rechazaron estos comicios e instaron a los países a no reconocer los resultados.
  • En Estados Unidos, el índice de confianza del consumidor construido por The Conference Board reportó su segundo incremento consecutivo en septiembre al llegar a 108 puntos (luego del mínimo de 16 meses de 95.7 puntos en julio), superior a la expectativa del mercado (104.5 puntos). La recuperación se basó en el aún sólido mercado laboral y la caída en los precios de los combustibles.
  • El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que el recientemente anunciado plan de reducción de impuestos de Reino Unido aumentaría la desigualdad e instó al gobierno a “reevaluar el plan”. Además, este organismo pidió a las autoridades a considerar brindar apoyos directos a familias y empresas en lugar de grandes recortes de impuestos.
  • La primera ministra de Dinamarca, Mette Frederiksen, reportó tres fugas en el gasoducto Nord Stream declarando que “es difícil imaginar que pueda ser accidental”. Funcionarios de Dinamarca, Alemania y Polonia indicaron que estas fugas pueden ser producto de un sabotaje por parte de Rusia
   Commodities y renta variable

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

Cuadro 3
Principales bolsas

Cuadro 4
Principales commodities

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 27 de septiembre de 2022. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

   Panorama nacional
  • La congresista y segunda vicepresidente del Parlamento, Digna Calle (Podemos Perú), envió un documento al presidente del Congreso, José Williams (Avanza País), para promulgar la ley que crea las pensiones mínimas y promueve los aportes voluntarios, tras haber vencido el plazo del Ejecutivo para pronunciarse sobre ella. Esta iniciativa fue aprobada el 2 de junio por el Pleno y fue enviada al Presidente, en calidad de autógrafa de ley, el 10 de junio. La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) se ha pronunciado en contra hace semanas indicando que se retirarían cerca de S/ 29 mil millones del sistema pensionario privado.
  • La empresa minera australiana BHP Minerals Americas anunció, en la convención Perumin 2022, sus planes de inversión de US$ 12 millones en su programa de exploración minera en el país para los próximos diez meses. BHP es uno de los accionistas mayoritarios de Antamina, con 33.75% de participación.
  • El diario El Comercio indicó que el Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) ha iniciado el debate de la “propuesta preliminar” de la medida que busca institucionalizar el mecanismo para revisar la Remuneración Mínima Vital (RMV), del cual se indica, fue realizada con asistencia de la Organización Internacional del Trabajo (OIT). Esta iniciativa fue planteada en el Consejo Nacional de Trabajo (CNT), del cual el sector empleador suspendió su participación hace unas cuantas semanas.
  • El presidente de la república Pedro Castillo declaró que el Ejecutivo evaluará, en el Consejo de Ministros, la creación de un Ministerio de Pesquería debido al “clamor de los pescadores artesanales”. El presidente Castillo añadió que el Fondo de Desarrollo Pesquero (Fondepes), entidad adscrita al Ministerio de la Producción, no era suficiente ayuda hacia este sector.
  • El tipo de cambio cerró la jornada al alza en S/ 3.948 por dólar, marcando un nuevo máximo desde el 13 de julio. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 220 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) a tasa fija y US$ 1 millón en ventas directas, resultando en una oferta neta de alrededor de US$ 221 millones.
Especial del día: Efectos en los mercados de un mayor endurecimiento de la política monetaria en Estados Unidos

Estados Unidos logró una exitosa recuperación luego de la crisis por la pandemia del covid-19 debido, en gran parte, a las políticas expansivas tomadas por las autoridades monetarias y fiscales. Así, la economía se localizó rápidamente por encima de los niveles prepandemia y el desempleo llegó a mínimos de varias décadas. Sin embargo, las políticas tomadas han provocado presiones de demanda sobre el nivel de precios, que en un contexto de contracción de la oferta elevó los costos para las empresas, y sumado al choque de commodities por la guerra en Ucrania, provocaron que la inflación se eleve a tasas no vistas desde 1982. Ante ello, el Sistema de la Reserva Federal (Fed) inició el endurecimiento de su política monetaria con el objetivo de anclar las expectativas de inflación. Pero ello, probablemente lleve a la economía estadounidense a un periodo de bajo crecimiento, o incluso recesión.

Desde inicios de año, los mercados bursátiles han reaccionado negativamente a este proceso de endurecimiento monetario, lo que se acentuó en los últimos días debido a que: i) la inflación cayó a un ritmo más lento al esperado en agosto (8.3% vs. la expectativa de 8.1%); posterior a ello, el índice S&P 500 tuvo su peor día desde junio de 2020 al caer 4.3%; y ii) en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) se reveló que el Fed continuaría ajustando su posición monetaria en un grado mayor a lo esperado por el mercado (ver gráfico 4). Así, el S&P 500 ha entrado por segunda vez en el año a “mercado contractivo o bear market” (caída de más del 20% sobre el máximo histórico previo, ver gráfico 5).

Con respecto al mercado de renta fija, las tasas de rendimiento de los bonos han llegado a máximos de varios años. Así, el rendimiento del bono estadounidense de 10 años se localiza hoy en 3.95% (ver gráfico 2), la mayor tasa en 12 años; mientras que el de 2 años alcanzó ayer 4.34%, la mayor en 15 años.

La mayor tasa de interés esperada y los temores a una recesión en Estados Unidos han hecho que el dólar gane valor frente a las principales monedas del mundo (ver gráfico 6). Además, algunos eventos han exacerbado esta tendencia (por ejemplo, la libra ha perdido valor tras el criticado plan de reducción de impuestos de la primera ministra Elizabeth Truss).

Así, los mercados de activos podrían estar mostrando las señales de que la economía mundial está entrando hacia un complicado panorama: la inflación continuaría reportando altas tasas, pese a que habría alcanzado su pico; y el crecimiento económico sería modesto.

Gráfico 4
Trayectoria esperada de la tasa de interés de referencia del Fed
(%)

Gráfico 5
Evolución de bolsas
(31/12/2021 = 100)

Gráfico 6
Evolución de monedas 2/

(31/12/2021 = 100)

1/ Futuros antes y después de la reunión del FOMC del 21 de septiembre.
2/ Tipos de cambio tomados como Moneda/Dólar.
Nota: Con información hasta el 27 de septiembre de 2022.
Fuentes: Bloomberg y Fed. Elaboración: Macroconsult.

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