En el plano internacional, el Banco de Japón modificó su postura sobre el control de la tasa de rendimiento a 10 años, alimentando la expectativa del fin de su política monetaria expansiva. En el plano nacional, el Congreso aprobó, en primera votación, el proyecto de elecciones generales para abril de 2024 . En el especial del día analizamos la reciente ola de covid-19 en China.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 20 de diciembre de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- El Banco de Japón (BOJ, por sus siglas en inglés) decidió modificar su postura sobre el control de la tasa de rendimiento a 10 años: la incrementó de 0.25% a 0.5% (mayor cambio desde 2004). El BOJ participa activamente en el mercado de bonos soberanos japoneses y posee la mitad del total. El BOJ fue de los pocos bancos centrales en el mundo que no aumentó la tasa de interés de referencia frente al reciente periodo inflacionario (la mantuvo en -0.1%). Analistas indican que esta medida pueda iniciar un periodo de reducción en el estímulo monetario extraordinario de la última década. El yen se depreció 3.8% hoy frente al dólar al cotizarse en US$ 131.7.
- El Banco Popular de China (PBOC, por sus siglas en inglés) mantuvo la tasa preferencial para préstamos a un año en 3.65% (la tasa más baja desde septiembre de 2019) por cuarto mes consecutivo, y en línea con la expectativa de mercado. Bloomberg espera una reducción en las tasas para los siguientes meses con el fin de estimular la economía y el mercado inmobiliario.
- Representantes de Infineon y Onsemi (principales fabricantes de semiconductores) pronostican una escasez de chips (como los usados en automóviles eléctricos) para el próximo año debido a la rápida expansión de la demanda.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 20 de diciembre de 2022. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- El Congreso de la República aprobó hoy, en primera votación, el texto sustitutorio del dictamen recaído sobre los Proyectos de Ley Nro. 1897, 1918, 3145, 3758 y 3755/2021 (este último presentado por el Poder Ejecutivo) que propone una reforma constitucional para llevar a cabo elecciones generales en abril de 2024, con lo cual, el mandato congresal y presidencial actual culminaría en julio de ese año. Al ser una reforma constitucional, resta una segunda votación en la próxima legislatura que inicia el próximo año. La aprobación se dio con 93 votos a favor, 30 en contra (congresistas de las bancadas de Perú Libre, Bloque Magisterial, Renovación Popular, Integridad y Desarrollo, Perú Democrático, Perú Bicentenario y Juntos Por el Perú) y una abstención.
- La canciller Ana Gervasi anunció que el Gobierno declaró persona no grata al embajador mexicano, Pablo Monroy, y le otorgó 72 horas para salir del país. La ministra Gervasi argumentó que esta decisión se da por las “reiteradas expresiones de las más altas autoridades de ese país sobre la situación política en el Perú que constituyen injerencia en nuestros asuntos internos”. Esta situación se da luego que el ministro de relaciones exteriores mexicano, Marcelo Ebrard, confirmara que Lilia Paredes (esposa de Pedro Castillo) y sus dos menores hijos se encuentran en la embajada de México a la espera de un salvoconducto para salir del país.
- El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), mediante Resolución Suprema Nro. 024-2022-EF, designó a José Chávez como viceministro de hacienda. Chávez ya se ha desempeñado en el cargo en el gobierno de Martín Vizcarra durante octubre de 2019 y diciembre de 2020. Además, fue presidente ejecutivo del Banco de la Nación (BN) entre 2020 y 2022.
- El Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri) comunicó que el abastecimiento del Gran Mercado Mayorista y del Mercado de Frutas se ha normalizado. Asimismo, confirmó que no existen problemas con el ingreso de vehículos con alimentos porque no hay carreteras completamente bloqueadas.
- La ministra de desarrollo agrario y riego, Nelly Paredes, en su presentación ante la Comisión Agraria del Congreso, explicó que existen “puntos críticos” en la adquisición de 44 mil toneladas de urea.
- El tipo de cambio cerró la jornada a la baja en S/ 3.8285 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) no intervino hoy en el mercado cambiario.
Especial del día: China y el retroceso en su política «Cero Covid»
A inicios de este mes, el Gobierno chino decidió comenzar a retroceder en sus estrictas medidas para hacer frente al covid-19. Esto tras casi tres años de bloqueos, cuarentenas centralizadas, pruebas masivas, el descontento creciente de la población y una economía aún afectada por dichas acciones.
No obstante, este relajamiento, en un contexto donde las políticas de inmunización contra el covid-19 no han sido las más adecuadas, ha causado que se desencadene una ola masiva de contagios a lo largo del país que, según The Economist, podría dejar un saldo de hasta 1.5 millones de fallecidos.
El costo de volver a la “normalidad”
De acuerdo con los informes de las autoridades sanitarias, la subvariante BF.7 del covid-19 (proveniente de la variante ómicron de dicho virus) sería la principal causa del aumento de infecciones en el país. Dicha variante tiene un mayor poder de transmisión (con una ratio de reproducción de entre 10 y 18.6 contagios por persona) en comparación con otras subvariantes de ómicron, además de tener una mayor capacidad de volver a infectar a personas que ya han pasado por episodios de covid-19 o que, incluso, ya han sido vacunadas. Esto afecta a la población más vulnerable, como los adultos mayores, cuyo porcentaje de inmunización se encuentra en niveles relativamente bajos (ver gráfico 5). Ante ello, las autoridades chinas han emprendido una campaña de inmunización a gran escala, además de comprar grandes cantidades de antivirales (Paxlovid) a la farmacéutica Pfizer.
Gráfico 5
Estado de la vacunación contra el covid-19 en China
(% de la población por grupo etario)
Nota: Con información al 29 de noviembre de 2022. Fuente: National Health Comission. Elaboración: Macroconsult.
El lunes último, las autoridades sanitarias anunciaron, oficialmente, que solo se han registrado dos muertes por covid-19 desde el relajamiento de las restricciones. No obstante, actualmente no es posible saber con certeza cuanto ha escalado esta nueva ola en China puesto que las autoridades decidieron modificar la forma en que se define una muerte por covid-19. Así, solo las personas que fallecieron por insuficiencia respiratoria y que dieron positivo al virus serán calificadas como muertes por covid-19. Asimismo, la semana pasada, la Comisión Nacional de Salud dejó de registrar los casos asintomáticos (los cuales solían representar la mayor parte de los contagios en el país), que, sumado a la reducción de la aplicación de pruebas masivas, conlleva a que el conteo oficial de casos tampoco refleje la situación sanitaria real del país.
A pesar de ello, la información ofrecida por diversos medios deja ver que el sistema de salud se encontraría enfrentando dificultades para atender a los casos más críticos. Además, hay alertas de escasez de medicamentos y una presunta saturación de funerarias y crematorios.
Recuperación económica con impactos negativos de corto plazo
A raíz del aumento de contagios, la población se ha visto obligada a interrumpir sus actividades temporalmente, provocando escasez de personal en sectores como servicios, comercio, transporte y manufactura, empujando a algunas industrias a parar temporalmente sus líneas de producción. Esto último podría generar nuevas interrupciones y retrasos en las cadenas de suministro globales.
Sin embargo, a medida que lo peor de la crisis sanitaria se disipe, se continúen liberando restricciones a la actividad y el gobierno acompañe este proceso con medidas de estímulo, se prevé un mejor panorama económico para China hacia el próximo año. Aunque enfrenta riesgos a la baja como: aparición de mutaciones del covid-19 más agresivas que desencadenen nuevas olas masivas de contagios, un entorno internacional menos favorable, entre otros.