Reporte Diarioagosto 8, 2023Reporte diario del 8 de agosto de 2023

En el plano internacional, la Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS, por sus siglas en inglés) reportó una caída de las exportaciones e importaciones en julio. En el plano nacional, el Ministerio de Energía y Minas (Minem) reportó un aumento interanual en la producción de cobre, zinc, plata y plomo en junio. En el especial del día analizamos si la economía peruana se encuentra en recesión.

Nota: Cifras al 8 de agosto de 2023.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

• La Oficina Nacional de Estadísticas de China (NBS, por sus siglas en inglés) anunció que, en julio, las exportaciones del país asiático cayeron un -14.5% interanual (-12.4% interanual en junio) y que las importaciones cayeron un -12.4% interanual (-6.8% interanual en junio). Esta caída resultó ser más abrupta de lo esperado, reflejando la reducción de la actividad manufacturera y el débil consumo interno.
• En Estados Unidos, la calificadora de riesgo Moody’s recortó la calificación crediticia de 10 bancos medianos en un escalón. Además, advirtió la posible rebaja de calificación de 6 bancos grandes como US Bancorp, Truist Financial, State Street y Bank of New York Mellon. Por otro lado, advirtió que la fortaleza crediticia del sector será evaluada por los riesgos de financiamiento y la menor rentabilidad que presenta.
• En Alemania, según la Oficina Federal de Estadística (Destatis), el Índice de Precios al Consumidor (IPC) fue del 6.2% interanual en julio (6.4% interanual en junio). Además, informó que el Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) fue de 6.5% interanual en julio (6.8% interanual en junio). El resultado se debe, principalmente, al aumento en los precios de los alimentos (11% interanual) y en los precios de la energía (5.7% interanual) en el transcurso del año.
• En Rusia, el presidente Vladimir Putin, ordenó la suspensión parcial de los acuerdos impositivos con países de la Unión Europea (UE) y Estados Unidos. Esta suspensión estará en vigor hasta que no se eliminen las sanciones en contra del estado ruso.
• En Italia, el Gobierno italiano aprobó la creación de un impuesto del 40% a las ganancias “extraordinarias” de los bancos luego de los aumentos en la tasa de interés. Esto conllevó a una caída en las acciones de importantes bancos italianos como Intesa Sanpaolo (-8.6%) y UniCredit (-5.9%).

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 8 de agosto de 2023. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

• El Ministerio de Energía y Minas (Minem), según el Boletín Estadístico Minero (BEM), registró, en junio, un incremento interanual en la producción de cobre de 21.8% (34.7% en mayo), zinc de 31.5% (8.2% en mayo), plata de 5.8% (-4.7% en mayo) y plomo de 17.2% (5.3% en mayo). Por otro lado, la producción de oro registró una reducción de -0.5% interanual (-7.4% en mayo). Asimismo, la producción cuprífera registra un crecimiento sostenido por cuarto mes consecutivo, mientras que la producción aurífera cae por tercer mes consecutivo.
• En La Libertad, la empresa aurífera Compañía Minera Poderosa reportó a la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) una reducción de la producción de oro en 60% en julio. Esto es resultado de los ataques y asedios que sufrieron las operaciones de la empresa por la minería ilegal en Pataz.
• El Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (Mincetur) registró, en el primer semestre, un aumento en las exportaciones no tradicionales de 3.3% respecto al mismo periodo en 2022. Esto se debe a las mayores ventas de minerales no metálicos (58.1%), productos agropecuarios (5.9%) e hidrobiológicos (30.7%). Asimismo, respecto al mismo periodo en 2022, las exportaciones con China aumentaron un 10.7%; con Estados Unidos, 4.7%; y con la Unión Europea (UE), 1.8%.
• Por otro lado, informó que Perú e India acordaron retomar las negociaciones bilaterales que se detuvieron por la crisis sanitaria del Covid-19. La reanudación de las negociaciones busca lograr un acuerdo comercial entre ambos países para fortalecer lazos económicos que incrementen el comercio bilateral y las inversiones.
• En el Congreso de la República, la bancada de Cambio Democrático – Juntos por el Perú (JP) presentó el Proyecto de Ley nro. 5668/2023-CR el cual adelanta las elecciones generales para julio de 2024.
• Por otro lado, los congresistas María del Carmen Alva, Ilich López, Silvia Monteza, Edwin Martinez, Karol Paredes, José Arriola y Juan Carlos Mori renunciaron a la bancada de Acción Popular luego de la elección Darwin Espinoza como vocero del grupo parlamentario.
• La presidente del Perú, Dina Boluarte, participó en la cuarta reunión de la Organización del Tratado de Cooperación Amazónica (OTCA) en Brasil. Además, durante su participación, propuso una alianza firme y clara para frenar los delitos ambientales.
• El tipo de cambio cerró la jornada al alza en S/ 3.7013 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 81 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV), no hubo vencimientos, resultando una oferta neta de US$ 81 millones.

Recientemente la prensa ha generado un debate sobre si la economía peruana se encuentra en recesión dado que se estima que el Producto Bruto Interno (PBI) se contrajo por segundo trimestre consecutivo durante la primera parte del año, lo que popularmente llaman “recesión técnica”.

La teoría económica, por otra parte, define una recesión como la etapa del ciclo económico que va desde el auge hasta la depresión (punto más bajo), en contraposición de la expansión que es la etapa entre la recuperación y el auge (punto más alto). En la detección de la etapa en que se encuentra una economía, se utilizan diversos indicadores.

En Estados Unidos, por ejemplo, un grupo de expertos del National Bureau of Economic Research (NBER) es el encargado de fechar oficialmente el periodo y duración de las recesiones en base a datos del mercado laboral, consumo, inversión, producción industrial e ingresos. De hecho, dicho organismo define recesión como “una caída significativa de la actividad económica que se extiende por toda la economía y que dura más de unos pocos meses”. Así, a pesar de que el PBI estadounidense se contrajo en el primer y segundo trimestre de 2022, dicho periodo no fue clasificado como recesión.

En el caso peruano, corresponde hacer el mismo ejercicio y evaluar otros indicadores, en particular, los vinculados a la demanda. Por un lado, la inversión privada viene cayendo hace un año debido a una normalización luego del fuerte incremento postpandemia. De otro lado, lo mismo no ha sucedido con el consumo privado, PBI comercio y el empleo (ver gráfico 4). Es decir, no esta tan claro que nos encontremos en un periodo recesivo sino más bien en un estancamiento consecuencia de fuertes choques de oferta transitorios como las protestas políticas de principios de año, las anomalías climáticas (sequías a finales de 2022 y fuertes lluvias en marzo asociadas al Fenómeno El Niño) y la inflación.

En la medida que estos efectos transitorios se vayan diluyendo, la economía volverá a una fase expansiva, aunque todavía a tasas por debajo del potencial. Lo anterior debe llamar más la atención debido a que, siendo Perú una economía emergente y pequeña, necesita altas tasas de crecimiento para lograr aumentar los ingresos, reducir los niveles de pobreza y mejorar los servicios públicos. A la luz de ello, todo debate sobre si hay recesión resulta estéril.

Gráfico 4
Indicadores de demanda (Var.% interanual)

Nota: 2T23 es estimado para inversión, comercio y consumo. Fuente: BCRP e INEI. Elaboración: Macroconsult.