Reporte Diariodiciembre 7, 2021Reporte diario del 7 de diciembre de 2021

En el plano internacional, tenedores de bonos de la inmobiliaria china Evergrande confirmaron que no recibieron un pago que vencía ayer. En el plano nacional, el Congreso de la República rechazó la admisión a debate de la moción de vacancia presidencial. En el especial del día damos una mirada al comportamiento reciente de las principales materias primas que importa el Perú.

   Tipos de cambio y renta fija

Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)

Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *

Cuadro 1
Tipos de cambio

Cuadro 2
Rendimientos e Índices

Nota: Cifras al 7 de diciembre de 2021.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares. Fuente: Bloomberg y SBS.  Elaboración: Macroconsult.

   Panorama internacional
  • En China, los acreedores de los bonos offshore de Evergrande, con vencimiento del periodo de gracia ayer, informaron que no recibieron el pago de sus cupones por un monto de US$ 85 millones.
  • En Chile, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un alza de 6.7% interanual en noviembre, la mayor tasa desde el 2008. Los factores explicativos de tal nivel de inflación fueron el incremento de los precios del transporte (16.4% interanual) y de la recreación y cultura (13.5% interanual).
   Commodities y renta variable

Gráfico 3
Índices sectoriales de la Bolsa de Valores de Lima
(100=31/12/2020)

Cuadro 3
Principales bolsas

Cuadro 4
Principales commodities

Gráfico 4
Cobre (cUS$/libra)

Gráfico 5
Oro (US$/onza troy)

Gráfico 6
Brent (US$/barril)

Gráfico 7
Mont Belvieu (cUS$/galón)

Gráfico 8
Maíz (cUS$/Bushel)

Gráfico 9
Trigo (cUS$/Bushel)

Nota: Cifras al 7 de diciembre de 2021.
Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

   Panorama nacional
  • Con 46 votos a favor, 76 en contra y 4 abstenciones, el Congreso de la República rechazó la admisión a debate de la moción de vacancia por incapacidad moral permanente contra el presidente de la república Pedro Castillo.
  • La presidenta de la Comisión de Economía del Congreso, Silvia Monteza, declaró que no se le daría el 100% del pedido de facultades legislativas al Ejecutivo. El debate en la comisión está programado para el 10 de diciembre (el cierre de la legislatura es el 15 de diciembre). El ministro de economía, Pedro Francke, expresó su preocupación ya que, si no se aprueba este año las modificaciones a las leyes tributarias, estas tendrán efecto recién en 2023.
  • El Ministerio de Transportes y Comunicaciones (MTC) rechazó el pedido de ampliación del plazo, hasta el 2035, para la modernización del Aeropuerto Jorge Chávez que propuso su operadora, Lima Airport Partners (LAP). El contrato tiene como año de entrega del proyecto el 2025.
  • Agricultores de Jauja y Tarma iniciaron un paro agrario regional y cerraron diversas vías. Reclaman el alto precio de los fertilizantes, que se han triplicado en el último año.
  • La Comisión de Defensa del Consumidor aprobó el Proyecto de Ley Nro. 078-2021, con 9 votos a favor y 5 en contra, que autoriza a las cajas municipales emitir tarjetas de crédito.
  • El tipo de cambio cerró la jornada en S/ 4.0785 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 22 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) a tasa fija y US$ 3 millones mediante ventas directas. Sin embargo, se registraron vencimientos por US$ 49 millones en SCV, dando como resultado una oferta neta negativa de alrededor de US$ 24 millones.
   Avance del covid-19

Gráfico 10
Evolución de fallecidos por covid-19 en el Perú

Gráfico 11
Ritmo diario de vacunación a nivel nacional* (miles de personas)

*/ Cifras al 6 de diciembre.
**/ Cifra de fallecidos en base a los nuevos criterios de identificación. Datos al 6 de diciembre.
Fuente: Minsa. Elaboración: Macroconsult.

   Especial del día: Materias primas e inflación

Las cotizaciones de las materias primas con mayor incidencia en la inflación interna vienen experimentando considerables alzas. Así, en lo que va del año el petróleo acumula un incremento de 42.2%; el maíz, de 32.5%; el trigo, de 25.5%; y la soya, de 13.6%. Con ello, nuestra inflación se sitúa en tasas no vistas desde 2009 (5.7% interanual en noviembre).

El precio del petróleo alcanzó su máximo nivel a finales de octubre (US$ 86.4), debido a la fuerte recuperación de su demanda una vez terminada la peor etapa de la pandemia (de hecho, esto mismo ha generado una crisis energética tanto en Europa como en Asia). En el gráfico 12 se observa como la subida en el consumo de petróleo ha generado el fuerte incremento de su precio.

Posteriormente, el anuncio de algunos países de liberar sus reservas estratégicas de petróleo y el temor a una paralización parcial de la producción mundial debido a la aparición de la variante Ómicron del covid-19, provocaron que su precio se reduzca hasta US$ 72 el barril (ver gráfico 6), estabilizándose alrededor de este nivel hasta hoy. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA, por sus siglas en inglés) espera que el precio del crudo se localice, en el primer trimestre del 2022, alrededor de US$ 73 el barril y US$ 70 para el resto de ese año, principalmente por el incremento gradual del bombeo de los países miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y Aliados (OPEP+) y la normalización en la demanda.

En el caso de los precios del maíz y de la soya, luego de haber alcanzado máximos históricos en mayo, cUS$ 732 y cUS$ 1,660, respectivamente, se observó una caída en los meses siguientes por mejoras en las cosechas. Sin embargo, debido a su uso en la producción de biocombustibles, y su potencial valor como sustituto ante el alto precio del petróleo, se volvió a observar un comportamiento alcista en sus cotizaciones desde finales de setiembre. No obstante, en los últimos días, la caída del precio petróleo estabilizó dicho comportamiento (ver gráfico 8 y 13). Para el próximo año se espera que los precios del maíz y la soya caigan levemente hacia un promedio de cUS$ 505 y cUS$ 1,163, respectivamente según Bloomberg, debido a la expectativa de una mejora en la temporada de cosecha del 2021/2022, según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos. Sin embargo, según indica este mismo organismo, eventuales condiciones climatológicas desfavorables provocadas por el Fenómeno de La Niña en Sudamérica y la posible expansión de la demanda en China podrían provocar una nueva subida en la cotización de estos granos.

La cotización del trigo ha mostrado un crecimiento sostenido durante los últimos meses (ver gráfico 9), explicado principalmente por las condiciones climáticas desfavorables como sequías reportadas en Estados Unidos y Brasil. Asimismo, los altos precios de los fertilizantes en el mundo y las medidas proteccionistas dadas por Rusia, responsable del 25% de las exportaciones de trigo en el mundo, donde se decretó un impuesto a las exportaciones, impulsaron aún más esta cotización, localizándose, en la última semana de noviembre, en un máximo de nueve años (cUS$ 856). Las perspectivas para el próximo año, según el Departamento de Agricultura de Estados Unidos, es de reservas reducidas y ligeras mejoras en la demanda global. Por ello, las presiones sobre esta cotización aún continuarían.

Tomando en consideración todo lo anterior, es probable que la inflación interna comience a ceder recién a partir del segundo semestre del 2022 y se acerque hacia el 3% hacia fines de ese año. Sin embargo, eventos climáticos de diversa índole podrían mantener la inflación alta por un periodo mayor al anticipado.

Gráfico 12
El mercado de petróleo

Gráfico 13
Soya (cUS$/BU)

Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.

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