En el plano internacional, el Banco Central de Chile mantuvo su tasa de política monetaria en 11.25%. En el plano nacional, el director de la Dirección Nacional de Inteligencia (DINI), Javier Sotomayor, renunció al cargo. En el especial del día damos una mirada al reciente retraso de lluvias en el país y sus consecuencias.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 6 de diciembre de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- El Consejo del Banco Central de Chile, en su reunión de política monetaria, acordó por unanimidad mantener su tasa de política monetaria en 11.25%, de acuerdo con lo esperado por el mercado. La decisión pone fin al aumento consecutivo de tasas que inició en julio de 2021.
- En Estados Unidos, la Administración de Información de Energía (EIA, por sus siglas en inglés) estima que la producción de petróleo crudo estadounidense promediaría 12.34 millones de barriles por día (bpd) en 2023, superando el récord de 12.315 bpd establecido en 2019. Por otro lado, espera que el precio del petróleo Brent promedie US$ 92 por barril ese año (US$ 3 menos que en su proyección anterior).
- En Rusia, el viceprimer ministro, Alexander Novak, informó que el país mantendrá su producción de petróleo al mismo nivel que noviembre, pese al tope de US$ 60 por barril al crudo ruso que se importe vía marítima, impuesto por la Unión Europea. Además, anunció que se planea introducir un mecanismo para prohibir que empresas rusas vendan petróleo por debajo de dicho tope.
- La Unión Europea acordó, provisionalmente, aprobar una ley que busca frenar la deforestación. Esta prohibirá la importación de aceite de palma, cacao, café, caucho, ganado, madera y soja, así como sus derivados, si es que su producción contribuye con la deforestación o degradación forestal. Para su entrada en vigor, faltaría la aprobación del Parlamento y el Consejo Europeo.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 6 de diciembre de 2022. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- El director de la Dirección Nacional de Inteligencia (DINI), Javier Sotomayor, renunció al cargo y detalló que su decisión se da por “no haber encontrado coincidencias con el equipo de trabajo que el actual jefe de la DINI, Wilson Barrantes, lidera”. Además, le recomendó a Barrantes una gestión “alejada de fines políticos”.
- El abogado del presidente de la república, Benji Espinoza, anunció que él y José Palomino (también abogado del presidente), asistirán al Pleno de mañana para defender a Pedro Castillo frente al tercer pedido de vacancia en su contra. Además, informó que el presidente Castillo recién decidirá mañana si asiste. Por otro lado, la jefa del gabinete ministerial, Betssy Chávez, solicitó al Congreso la participación de Cesar Landa (Relaciones Exteriores), Félix Chero (Justicia y Derechos Humanos), Roberto Sánchez (Comercio Exterior y Turismo) y Alejandro Salas (Trabajo y Promoción del Empleo) en el Pleno donde se debatirá la moción de vacancia.
- El Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), mediante Resolución Ministerial Nro. 0537-2022, determinó que el Programa Subsectorial de Irrigaciones (PSI) se encargará, provisionalmente (tres años máximo), del proyecto agrario Chavimochic III, con el objetivo de recibir la obra y bienes de la concesión, así como realizar las gestiones y contrataciones necesarias para la continuidad del proyecto. Esto tras la emisión del laudo arbitral que puso fin al contrato de concesión suscrito por el Estado peruano con la concesionaria Chavimochic hace dos meses.
- El tipo de cambio cerró la jornada a la baja en S/ 3.8352 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 78 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) a tasa fija. No obstante, se reportaron vencimientos en estos instrumentos por la misma cantidad, resultando en una oferta neta nula.
Especial del día: Retraso de lluvias y primeros efectos
Durante el 2022, la baja temperatura del mar, generada por la corriente fría de La Niña, provocó la entrada de masas de aire frío y seco hacia el territorio nacional. Este aire frío, además de ocasionar una reducción importante de la temperatura a lo largo de la costa (que registró mínimos de más de 20 años durante el año), impidió la formación de nubes de tormenta, retrasando la temporada de lluvias en la sierra. Así, según el Servicio Nacional de Meteorología e Hidrología del Perú (Senamhi), se registra, desde poco antes del mes de agosto, un déficit de lluvias en todo el territorio peruano, especialmente en la zona centro-sur, con un clima extremadamente seco en comparación a su media histórica de precipitaciones (ver gráfico 4).
Estas anomalías provocaron, además, que el caudal de los ríos de la zona centro-sur del país se vea afectado. Según el Senamhi, al mes de noviembre, los caudales en estas zonas se registraron en niveles por debajo de lo normal. En esa misma línea, los reservorios también se han visto afectados: cinco de nueve reservorios de la zona centro-sur se encuentran hasta un 50% por debajo del nivel de agua adecuado para la época del año.
Como consecuencia, la Presidencia del Consejo de Ministros (PCM) recientemente declaró en estado de emergencia a más de 111 distritos de las regiones de Arequipa, Ayacucho, Cusco, Huancavelica, Junín y Puno. A pesar de ello, a la fecha ya se observan los primeros efectos de la sequía sobre la agricultura, la crianza de ganado y la generación eléctrica.
Efectos en la agricultura
Según datos del Ministerio de Agricultura y Riego (Midagri), la campaña agrícola 2022/2023, iniciada en agosto de este año, empezó con una caída acumulada de 11.8% de las áreas sembradas en el periodo agosto-setiembre respecto del promedio de las últimas cinco campañas anteriores. A nivel departamental, fueron las regiones de Puno y Arequipa las que registraron una mayor caída de las áreas sembradas en dicho periodo, con un 30.7% y 17.3% respectivamente. Sin embargo, otras regiones de la zona sur como Junín (-9.8%), Ayacucho (-9.7%), Pasco (-9.7%), Ica (-7.2) y Cusco (-5.3%) registraron también caídas importantes en sus áreas sembradas. Por productos, son el tomate (-26.7%), el arroz (-15.8%) y el maíz amiláceo (-12.3%) los más afectados (ver gráfico 5).
Efectos en la generación eléctrica
Según información diaria del Comité de Operación Económica del Sistema Interconectado Nacional (COES), la producción hidroeléctrica al 30 de noviembre se mantiene por debajo de los niveles observados en 2019 y 2021, años de buenos niveles hidrológicos (ver gráfico 6). En particular, debido a la mayor gravedad de la sequía en la sierra centro-sur del país y la consecuente reducción del caudal de los ríos, las centrales hidroeléctricas de esa zona son las que han visto una mayor reducción de sus despachos eléctricos.
Como consecuencia de las dificultades que enfrentan las centrales hidroeléctricas a nivel nacional, la disponibilidad de capacidad eficiente en el sistema se ha reducido de manera importante. Ante este déficit, han comenzado a operar centrales de generación a diésel o carbón (centrales ineficientes). Este escenario se ha materializado en los costos marginales del sistema, medidos en soles por Megawatt/hora (MWh), los cuales han subido significativamente en las últimas semanas. Según el COES, al cierre del domingo 4 de diciembre, el sistema registró costos marginales superiores a los S/ 500/MWh, un incremento de al menos S/ 480/MWh respecto de los costos marginales de generación reportados el domingo 5 de diciembre de 2021, los cuales se encontraban en el rango entre 0 y S/ 20/MWh (ver gráfico 7).
Perspectivas de corto plazo
El Comité Multisectorial encargado del Estudio Nacional del Fenómeno El Niño (ENFEN) estima que el fenómeno La Niña se extenderá hasta el mes de febrero del 2023. A pesar de ello, espera que el reciente incremento de la temperatura del mar, y el consecuente cambio en la temperatura atmosférica favorezca la formación de nubes de tormenta, iniciando el ciclo de lluvias en la sierra centro y sur del país.
Sin embargo, retrasos más prolongados de la temporada de lluvias podría generar, por el lado de la producción agrícola, mayores reducciones de las áreas sembradas, lo cual, sumado a las bajas temperaturas, generaría retrasos en el proceso de maduración de algunos productos y, por tanto, menores cosechas hacia el fin de la temporada (abril-mayo-junio), empujando al alza el precio de productos básicos.
Por el lado de la generación eléctrica, el déficit de caudales y el estrés de generación hídrica consecuente no afectan las tarifas residenciales o de clientes libres en el corto plazo. Sin embargo, de mantenerse el déficit de lluvias por un periodo más prolongado, se podría generar estrés en el mercado eléctrico en el mediano plazo, lo cual elevaría el precio de la energía en algunos contratos libres.
Gráfico 4
Índice de precipitaciones,
octubre de 2022
Gráfico 5
Área sembrada campaña 2022/2023 (ago.-set.)
(Var. % respecto de los últimos 5 años)
Gráfico 6
Despacho hidroeléctrico diario, 1-ago./31-dic.
(Gwh)
Gráfico 7
Costos marginales de generación eléctrica
(S/ por MWh)
Fuentes: COES, Senamhi, Midagri y PCM. Elaboración: Macroconsult.