Reporte Diariofebrero 5, 2026Reporte diario del 5 de febrero de 2026

Nota: Cifras al 5 de febrero de 2026.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

• Argentina y Estados Unidos firmaron un acuerdo comercial. Si bien aún no se conocen los detalles finales, el acuerdo marco alcanzado en noviembre de 2025 contempló la eliminación del “arancel recíproco” estadounidense de 10% sobre productos farmacéuticos y ciertos recursos naturales. A cambio, Argentina se comprometió a otorgar acceso preferencial a productos estadounidenses, incluidos farmacéuticos, automóviles, tecnología y determinados productos agropecuarios.
• En Estados Unidos, la agencia de colocación laboral Challenger, Gray & Christmas informó que las empresas recortaron más de 108 mil empleos en enero (35,5 mil en diciembre), el mayor número de recortes de empleos para ese mes desde 2009.
• Los principales índices bursátiles de Estados Unidos cerraron a la baja (ver Cuadro 3) tras la publicación de datos débiles del mercado laboral y la caída de las principales acciones del sector software, ante temores por el impacto de la inteligencia artificial. En este contexto, la plata cayó en torno al 20%, en medio de ventas masivas de origen chino de carácter especulativo.
• El presidente de Cuba, Miguel Díaz-Canel, afirmó que está dispuesto a negociar con Estados Unidos y reconoció que “se acercan días terribles” para la isla, en referencia al plan del presidente estadounidense, Donald Trump, de cortar el suministro de petróleo. Al respecto, según Bloomberg News, los inventarios de crudo de Cuba podrían agotarse en aproximadamente tres semanas.
• En la Eurozona, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo la tasa de interés de depósitos en 2.15% por quinta reunión consecutiva. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, destacó la “resiliencia” de la economía en un contexto de baja inflación y un crecimiento mejor del esperado.

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 5 de febrero de 2026. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

• Perú suscribió un memorándum de entendimiento con Estados Unidos para fortalecer la cooperación en minerales críticos y tierras raras, en el marco de la Reunión Ministerial sobre Minerales Críticos en Washington, que reunió a 50 países. El acuerdo, de carácter no vinculante, busca impulsar la identificación conjunta de proyectos de inversión de minerales estratégicos.
• El Gobierno aprobó, mediante el Decreto Legislativo nro. 1710, la creación de la Superintendencia Nacional de Internamiento y Resocialización (SUNIR), entidad que reemplazará al Instituto Nacional Penitenciario (INPE) y absorberá al Programa Nacional de Centros Juveniles (PRONACEJ) y al Programa Nacional para la Prevención y Reinserción Social (PRONAPRES). La fusión deberá completarse en un plazo de 90 días hábiles, con una posible prórroga de hasta 30 días.
• El Consejo Directivo de la Agencia de Promoción de la Inversión Privada (ProInversión) aprobó la inclusión obligatoria de una cláusula anticorrupción en todos los contratos de Asociaciones Público-Privadas (APP). Según dicha cláusula, si se comprueba un acto de corrupción, el contrato se anula automáticamente, la empresa no tiene derecho a indemnización y recibe una multa equivalente al 10 % del monto del contrato.
• El dólar cerró al alza en S/ 3.3670 por dólar. El Banco Central no intervino en el mercado cambiario. Como hubo vencimientos de Swaps Cambiarios Venta (SCV) por US$ 59 millones, el saldo fue una demanda neta de US$ 59 millones.

El cobre es un metal crítico que destaca por sus propiedades físicas, como su ductilidad, maleabilidad y excepcional conductividad eléctrica. Estas características favorecen su demanda de los sectores de manufactura y construcción, lo que explica por qué el cobre es considerado como un termómetro de la actividad económica global.

Este mes, el precio del cobre al contado alcanzó un máximo histórico de US$ 6.27 por libra. Pese a la volatilidad, el precio promedio, en lo que va de este año, ascendió a US$ 5.91 por libra, un valor superior al promedio de 2025 (US$ 4.51 por libra), tras haber experimentado un incremento de 44% en ese mismo año. Veamos un poco de historia (ver Gráfico 4) y la situación actual.

Inicios del siglo XX

Durante la Primera Guerra Mundial, el precio del cobre aumentó por la demanda de la industria armamentística, un patrón que se repetiría en conflictos bélicos posteriores, dado su uso intensivo en equipamiento militar. Tras el fin de la guerra, el precio del cobre osciló en torno a los US$ 0.15 por libra. Sin embargo, con el inicio de la Gran Depresión en 1929, la industria de Estados Unidos colapsó. En este sentido, se reporta que el precio del cobre descendió de US$ 0.18 por libra en 1929 a US$ 0.06 en 1932, y recuperó el nivel de 1929 hacia finales de la década de 1940.

Mediados del siglo XX

Durante la Segunda Guerra Mundial, el gobierno de Estados Unidos reguló el suministro de cobre e impuso un precio máximo de US$ 0.11 por libra. Dicha medida evitó el alza del metal pese a la elevada demanda militar entre 1940 y 1945. Tras el fin del conflicto, la reconstrucción de Europa impulsó la construcción de viviendas y la expansión de las redes eléctricas. A esto se sumó la proliferación de electrodomésticos y automóviles, lo que significó un incremento en la demanda de cobre que perduró durante las décadas siguientes.

Finales del siglo XX

En el transcurso de la crisis del petróleo de 1973, el precio del cobre se disparó de US$ 0.49 a US$ 0.93 por libra entre 1972 y 1974, en línea con un incremento de los precios al productor a tasas superiores al 10%. En los años posteriores, los precios describieron una tendencia bajista, en el contexto de la ralentización del crecimiento de los países desarrollados y de expectativas sobre sustitutos del metal en sus aplicaciones tecnológicas, como el aluminio y el plástico.

Inicios del siglo XXI

A inicios de la década de 2000, el cobre inició un ciclo alcista impulsado por el fuerte aumento de la demanda de China, proveniente principalmente de sus sectores industrial y de construcción. Este proceso significó un impulso para el precio del metal de más del 300% entre 2000 y 2010, periodo en el cual el crecimiento promedio de China fue superior del 10% anual.

Gráfico 4

Precio del cobre al contado promedio anual (US$ por libra)

El mercado del cobre en la actualidad

En la actualidad, ante las expectativas de una débil demanda china, los factores no tradicionales, como las energías renovables, los autos eléctricos y el consumo energético de los centros de datos de inteligencia artificial, sostienen la demanda de cobre a largo plazo. Estos factores sugieren un cambio estructural de la demanda global.

Pese a las proyecciones de crecimiento de la demanda potencial para los próximos años, persisten las expectativas de un suministro más ajustado. Al respecto, BloombergNEF (noviembre de 2025) proyecta que la demanda potencial crecerá a un ritmo mayor que la oferta a partir de 2027 (ver Gráfico 5), en un contexto de incremento del tiempo necesario para que una mina de cobre pueda iniciar operaciones y mayores costos de producción. Con ello, se espera que el precio del cobre se mantenga, por lo menos, alrededor de los niveles actuales en los próximos años.

Gráfico 5

Oferta y demanda potencial de cobre
(Millones de toneladas métricas)