En el plano internacional, en Estados Unidos, el Sistema de Reserva Federal inició su reunión de mayo donde se espere decidan incrementar su tasa de referencia en 50 puntos básicos. En el plano nacional, la Comisión de Trabajo del Congreso aprobó el dictamen que autoriza el retiro de hasta 4 UIT de los fondos del SPP. En el especial del día analizamos la escasez global de fertilizantes y sus posibles efectos en la economía peruana.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 3 de mayo de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- En Estados Unidos, inició la reunión de mayo del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) del Sistema de Reserva Federal (Fed) que culminará mañana. El ente emisor comunicará su aumento de tasa de interés de referencia (el mercado espera un aumento de 50 puntos básicos) y el cronograma de reducción de la hoja de balance.
- Bloomberg informó que diversos países de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha tenido problemas para cumplir con los pactos de bombeo de petróleo, por lo que en conjunto agregaron solo 10 mil barriles adiciones diarios en abril, muy por debajo de los 430 mil pactados. En Libia, debido a enfrentamientos internos, que desembocaron en cierre de puertos, la exportación de petróleo está en su nivel más bajo desde octubre de 2020.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Índices sectoriales de la Bolsa de Valores de Lima
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
Nota: Cifras al 3 de mayo de 2022.
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- La Comisión de Trabajo del Congreso aprobó el dictamen que autoriza el retiro de hasta 4 Unidades Impositivas Tributarias (UIT, S/ 18,400) para todos los afiliados en el Sistema Privado de Pensiones (SPP). Este dictamen, junto con el aprobado por la Comisión de Economía del Congreso, será homologado y estaría listo para que sea debatido en el Pleno.
- El Pleno del Congreso aprobó las mociones de interpelación contra el ministro del interior, Alfonso Chávarry; el presidente del consejo de ministros, Aníbal Torres; el ministro de energía y minas, Carlos Palacios; y la ministra de trabajo, Betssy Chávez. El ministro Chávarry tendrá que acudir al Congreso el 11 de mayo, mientras que los demás lo tendrán que hacer el 12 de mayo.
- La congresista Susel Paredes (Partido Morado) presentó el Proyecto de Ley Nro. 1918/2021 que propone que el mandato presidencial, vicepresidencial y congresal culmine en julio de 2023. Esta iniciativa recoge el proyecto de ley retirado por el congresista Pasión Dávila (Perú Libre).
- El presidente de la república Pedro Castillo pidió a la ministra de trabajo, Betssy Chávez, que se haga efectivo el “Código Laboral postergado y que tiene que ser una realidad para los trabajadores del país”.
- El gobernador regional de La Libertad, Manuel Llempén, informó que esperan tener la adenda para el destrabe de Palo Redondo en 15 días, para presentarla posteriormente al Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) y Contraloría de la República.
- Edison Vargas, presidente de la comunidad indígena de Fuerabamba, y Romualdo Ochoa, presidente de la comunidad indígena de Huancuire, mandaron una carta a la Presidencia del Consejo de Ministros (PCM) indicando que participarán de la mesa de diálogo citada si el Gobierno levanta el estado emergencia en dicha zona y que no se criminalice las protestas que realizan.
- El tipo de cambio cerró la jornada a la baja en S/ 3.8176 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) no intervino en el mercado cambiario hoy.
Avance del covid-19
Gráfico 4
Evolución de fallecidos y contagiados por covid-19 en el Perú
Gráfico 5
Ritmo diario de vacunación a nivel nacional* (miles de personas)
*/ Cifras al 2 de mayo de 2022.
**/ Cifra de fallecidos en base a los nuevos criterios de identificación. Datos al 2 de mayo de 2022.
Fuente: Minsa. Elaboración: Macroconsult.
Especial del día: Escasez de fertilizantes y potenciales impactos en Perú
Desde finales del 2020, los precios de los fertilizantes experimentaron alzas sostenidas. En un primer momento, los precios de estos bienes cedieron al alza impulsados por los elevados precios de la energía, en particular del gas natural, insumo clave para la producción de fertilizantes nitrogenados, que alcanzó máximos de varios años en Asia y Europa.
Asimismo, países como China y Rusia, dos de los principales exportadores de fertilizantes en el mundo (ver gráfico 6), establecieron restricciones a las exportaciones de estos productos para dar prioridad a su consumo interno. Sumado a ello, el 2022, el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania no solo generó nuevas presiones sobre los mercados mundiales de energía, sino que también afectó el acceso a suministros relevantes para la fabricación de fertilizantes, de los cuales Rusia es uno de los principales productores.
Gráfico 6
Principales exportadores por tipo de fertilizantes, 2020
(%)
Fuente: Trade Map. Elaboración: Macroconsult.
Así, los precios de la urea, uno de los fertilizantes nitrogenados más importantes, casi se han cuatriplicado en los últimos 16 meses, pasando de costar alrededor de US$245 la tonelada ( tm) en diciembre del 2020 a US$908 en marzo del 2022, según datos del Banco Mundial. Lo mismo pasó con los fertilizantes hechos a base de potasa y fosfato, que crecieron 141% y 178% respectivamente en el mismo periodo, alcanzando los US$ 938 por tm y US$563 por tm cada uno (ver gráfico 7).
Gráfico 7
Cotización de fertilizantes por tipo
(US$ por tonelada)
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
El alza sostenida de precios ha llevado a que muchos productores a nivel mundial disminuyan sus áreas de cultivo o reduzcan el uso de nutrientes. Al respecto, la Organización de las Naciones Unidas para la Alimentación y la Agricultura (FAO, por sus siglas en inglés) sugiere que el menor uso de fertilizantes tendrá serias implicancias sobre los rendimientos de los cultivos.
Por otra parte, la menor disponibilidad de fertilizantes afectaría en mayor medida a países en desarrollo, pues la utilización de fertilizantes en estos podría reducirse más rápidamente. Por ejemplo, durante el 2008, cuando los precios experimentaron fuertes alzas, se observó que los países desarrollados apenas redujeron su uso de fertilizantes (1% de acuerdo con la FAO), mientras que los agricultores de países en desarrollo se vieron obligados a reducir su aplicación, lo que llevó a que regiones como África redujeran su consumo de fertilizantes en un 13% el mismo periodo.
De esta forma, también existen ahora preocupaciones en torno a su disponibilidad y el riesgo de desabastecimiento que pondría en peligro la producción y seguridad alimentaria a nivel mundial pues, según la FAO, los suministros de fertilizantes internacionales siguen siendo restringidos, las existencias están agotadas y las tensiones geopolíticas podrían desencadenar restricciones adicionales del suministro en el mediano plazo
Búsqueda de alternativas y nueva configuración del mercado
Ante ello, diversos actores buscan alternativas de suministro con el fin de encontrar sustitutos para las exportaciones rusas y chinas. Así, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos, anunció la promoción de la fabricación doméstica de fertilizante a través de un desembolso de US$ 250 millones como parte de un programa de subvenciones que iniciará a mediados del 2022. India, por su parte, proveerá subsidios de casi US$ 8 mil millones para la compra de fertilizantes fosfatados y potásicos. En Canadá, la empresa Nutrien Ltd., una de las compañías exportadoras de fertilizantes más grande del mundo, planea potenciar su producción de fertilizante potásicos en 1 millón de toneladas este año.
Por último, según el Banco Mundial, nuevos países se presentan como candidatos para abastecer la demanda de fertilizantes nitrogenados, tales como Brunéi, la India y Nigeria. Sin embargo, los esfuerzos por sustituir la oferta de fertilizantes rusos aliviarían las presiones sobre el mercado recién hacia 2023, pues muchos de estos países y actores no cuentan aún con la capacidad instalada necesaria.
Perú: primeros efectos sobre la economía local
El 2021, alrededor del 70% de las importaciones totales de fertilizantes provinieron principalmente de Rusia y China. La dependencia del suministro de estos productos es mayor en el caso de fertilizantes nitrogenados, donde Rusia representó el 59% del total importado y China el 19%. Los fertilizantes fosfatados, en cambio, provinieron casi en su totalidad de España (ver gráfico 8).
Gráfico 8
Perú: importación de fertilizantes por país de origen
(%)
Fuente: Adex Data Trade. Elaboración: Macroconsult.
Las presiones sobre este mercado han provocado que las importaciones acumuladas a la tercera semana de abril de este año cayeran un 39% respecto del mismo periodo del año previo. En particular, los nutrientes nitrogenados, que constituyen aproximadamente el 70% de las importaciones de fertilizantes, fueron los más golpeados. Así, por ejemplo, las importaciones de urea cayeron a 19 mil toneladas entre enero y abril de 2022, en comparación con las casi 200 mil toneladas que ingresaban normalmente en este mismo periodo durante años anteriores, dejando una demanda insatisfecha de casi 180 mil toneladas en comparación a periodos previos.
Potenciales efectos sobre la agricultura nacional
La menor disponibilidad de fertilizantes obligará a los agricultores a reducir sus áreas de cultivo o a racionar su uso. Al respecto, datos del Midagri sobre el avance de la campaña agrícola 2021-2022 a febrero de este año muestran una reducción de 0.2% de tierras cultivadas en comparación a la campaña pasada, siendo esta caída mayor en el caso de productos como la cebolla y el tomate, cuya caída fue de 18.5% y 16.5% respectivamente. Si bien estos datos muestran una (todavía) pequeña reducción de las áreas cultivadas, esta caída podría ser mayor en los meses de marzo y abril, en línea con la menor importación de nutrientes y por tanto la menor disponibilidad de estos a nivel nacional.
Por otra parte, la aplicación de nutrientes en menores cantidades, o en su defecto, tardía, generaría grandes pérdidas de productividad, con lo cual la producción agrícola se vería fuertemente afectada por un menor rendimiento de las áreas cultivadas. En particular, según la FAO, los cultivos dependientes de fertilizantes nitrogenados son más propensos a sufrir pérdidas de rendimiento ante el menor uso de estos. Tomando en cuenta la gran importancia que tienen este tipo de nutrientes en la agricultura nacional, las pérdidas de rendimiento de los cultivos en el país serán más significativas. Al respecto, estimaciones preliminares de la Convención Nacional del Agro Peruano (Conveagro) señalan que la producción caería un 40% entre los próximos 3 y 6 meses. Sin embargo, de prolongarse la escasez de estos nutrientes, la producción de las campañas siguientes podría comprometerse.
En esa línea, la menor oferta de alimentos generaría nuevas presiones sobre los precios, los cuales ya han experimentado importantes alzas en lo que va del año. Por ejemplo, según datos del Midagri, el precio minorista a nivel nacional de productos como la papa, la cebolla y el tomate se ha incrementado un 24%, 22% y 16% respectivamente desde la última semana de diciembre del 2021 a la tercera semana de abril de este año, encareciendo aún más la canasta de consumo de las familias.
Medidas del Estado y otras acciones pendientes
En respuesta a la cada vez menos disponible y más costosa oferta de fertilizantes, el Estado anunció estar trabajando en la potenciación de la producción de abono de las islas guaneras para compensar el déficit de nutrientes. Sin embargo, la baja proporción de nitrógeno que contiene, además de las poco alentadoras perspectivas de producción hacen que esta opción sea poco viable. Por otro lado, el Midragri anunció también que viene realizando esfuerzos para establecer negociaciones con otros productores, como Venezuela y Bolivia, y que en los próximos meses buscaría establecer conexiones con proveedores de países como Irak, Indonesia y Canadá.
Asimismo, a fines del 2021, se entregaron subvenciones económicas a productores de la agricultura familiar que presentaran boletas de compra de fertilizantes mayores o iguales a S/ 350. Esta medida, si bien buscó aliviar las tensiones en los precios de estos productos, con alta probabilidad, resulto poco efectiva debido a que gran parte de las operaciones de compra en el país no se respaldan con una boleta.