En el plano internacional, el precio del cobre al contado alcanzó un máximo histórico. En el plano nacional, Moody’s Ratings rebajó la calificación crediticia de Petroperú de B3 a Caa1. En el especial del día hacemos un análisis de las proyecciones del Fondo Monetario Internacional en su más reciente actualización del informe Perspectivas de la Economía Mundial.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 29 de enero de 2026.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- El precio del cobre al contado subió 6.5% a US$ 14,000 por tonelada (cUS$ 628 por libra), su mayor nivel histórico y su mayor incremento diario en 16 años. El fuerte avance se explicó por la debilidad del dólar y las operaciones especulativas de inversionistas chinos. Al respecto, se reportó que los volúmenes de negociación de cobre en la Bolsa de Futuros de Shanghái alcanzaron un máximo histórico por segundo día consecutivo.
- El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, amenazó con un ataque militar contra Irán. Al respecto, según CNN, la administración Trump estaría preparando una posible intervención militar, aunque aún no se ha tomado una decisión definitiva. Las condiciones exigidas a Irán incluyen la eliminación total del programa nuclear y el cese de su programa balístico. Tras los comentarios de Trump, el precio del petróleo Brent subió 4% a US$ 70 por barril, su nivel máximo en cuatro meses.
- En Estados Unidos, el déficit comercial alcanzó los US$ 56.8 mil millones en noviembre, un mes después de haber registrado su nivel mínimo desde 2019 (US$ 29.2 mil millones). Las importaciones crecieron 5.0% hasta los US$ 348.9 mil millones, impulsadas por los productos farmacéuticos; mientras que las exportaciones disminuyeron 3.6% a US$ 292.1 mil millones, debido a la menor exportación de oro y otros metales preciosos.
- Los principales índices bursátiles de Estados Unidos cerraron a la baja (ver Cuadro 3) luego de que Microsoft cayera 12%. Esta empresa presentó elevados gastos trimestrales en infraestructura de inteligencia artificial (IA), pese a la desaceleración de sus ingresos por servicios en la nube, lo que reavivó las dudas sobre el tiempo de retorno de inversiones de IA.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 29 de enero de 2026. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- La calificadora Moody’s Ratings rebajó la calificación crediticia de Petroperú de B3 a Caa1, de perspectiva estable a negativa. Moody’s sustentó la rebaja en el Decreto de Urgencia nro. 010-2025, que contempla la segmentación y transferencia de activos de Petroperú, lo cual podría “debilitar la base de activos de la compañía”, aumentando los riesgos de “ejecución y gobernanza”.
- Alicorp informó que adquirió el 100% de los activos del negocio de cuidado del hogar de la multinacional británica Unilever en Ecuador y Colombia. Los acuerdos de compra y venta se realizaron a través de subsidiarias de Alicorp en dichos países. Sin embargo, no se brindaron detalles sobre los montos de la operación.
- Volcan Compañía Minera anunció que adquirió el 100% de la participación accionaria de Transmisión Andina de Generación, empresa que opera las centrales hidroeléctricas La Oroya y Pachachaca, ambas ubicadas en Junín, por US$ 19 millones.
- El tipo de cambio se mantuvo en S/ 3.3449 por dólar. El BCRP intervino en el mercado cambiario comprando US$ 429 millones al contado y colocando US$ 650 millones en Swaps Cambiarios Compra (SCC). Como hubo vencimientos de Swaps Cambiarios Venta (SCV) por US$ 113 millones, el saldo fue una demanda neta de US$ 1,192 millones.
Especial del día: Revisión al alza de las proyecciones para la economía global
La actividad global sigue mostrando una notable resiliencia a pesar de las importantes perturbaciones comerciales y la mayor incertidumbre geopolítica. Según las últimas proyecciones del Fondo Monetario Internacional (FMI), la economía global crecería 3.3% en 2026, una revisión al alza de 0.2 puntos porcentuales (pp.) en comparación con las estimaciones de octubre. La mayor parte de estas mejoras corresponden a Estados Unidos y China (ver Gráfico 4). Para el 2027, se proyecta un crecimiento de 3.2%.
Gráfico 4
Revisión de crecimiento en principales economías, 2026
(Var. % interanual)
Fuente: WEO. Elaboración: Macroconsult.
Principales economías
Estados Unidos habría crecido 2.1% en 2025 y se proyecta que registre un 2.4% en 2026, una revisión al alza de 0.3 pp. con respecto a la proyección de octubre, lo que refleja un mejor desempeño del PBI en el tercer trimestre de 2025 y su recuperación tras el cierre del gobierno federal. Sin embargo, la inflación subyacente recién volvería a su meta de 2% en 2027 por el impacto de los aranceles.
Por su parte, China cumplió su objetivo de crecimiento de 5.0% el año pasado. Para 2026 su proyección se revisa al alza en 0.3 pp. hasta 4.5%. Esta mejora está apoyada por menores aranceles de EE. UU., tras la tregua comercial, y nuevas medidas de estímulo.
En el panorama global, las tensiones comerciales constituyen una fuente importante de inestabilidad. Sin embargo, existen factores que compensan. Entre ellos tenemos i) la gran agilidad del sector privado, que ha mantenido el buen funcionamiento de las cadenas de suministro, y ii) las condiciones financieras favorables en medio del auge de la inversión en inteligencia artificial.
América Latina queda rezagada
En contraste, América Latina y el Caribe muestra menor dinamismo. Aunque la región creció 2.4% en 2025, el FMI bajó su proyección para 2026 de 2.3% a 2.2%. El contexto político, marcado por múltiples procesos electorales, añade incertidumbre. La principal revisión a la baja corresponde a Brasil, que pasa de 1.9% a 1.6%, mientras México mantendría una dinámica de crecimiento moderada de 1.5% (ver Gráfico 5).
Gráfico 5
Crecimiento económico mundial vs América Latina
(Var. % interanual)
Fuente: WEO. Elaboración: Macroconsult.
Riesgos
Las proyecciones siguen expuestas a riesgos relevantes, como una posible corrección en los mercados ligados a la IA por la alta concentración del valor bursátil en pocas empresas tecnológicas (ver Gráfico 6). A esto se suma el aumento de tensiones comerciales, conflictos geopolíticos que podrían afectar las cadenas de suministro, y elevados niveles de deuda pública, los cuáles podrían endurecer las condiciones financieras globales.
Gráfico 6
Capitalización bursátil según grupo de empresas
(Índice, dic. 2022 = 100)
*/ Siete magníficas: Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla.
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Fuentes:
WEO, FMI, CNN, Financial Times, Reuters, Bloomberg, Gestión, El Comercio, BCRP.
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