Reporte Diariojunio 28, 2022Reporte diario del 28 de junio de 2022

En el plano internacional, el G7 finalizó su reunión y llegó a importantes acuerdos. En el plano nacional, el Ejecutivo presentó un proyecto de ley para aprobar créditos suplementarios para el financiamiento de gastos asociados a la pandemia y a la reactivación económica. En el especial del día analizamos la caída reciente de las cotizaciones de los commodities agrícolas.

   Tipos de cambio y renta fija

Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)

Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *

Cuadro 1
Tipos de cambio

Cuadro 2
Rendimientos e Índices

Nota: Cifras al 28 de junio de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

   Panorama internacional
  • En la reciente cumbre del G7, celebrada en Alemania, se llegó a los siguientes acuerdos: i) aprobar la prohibición de importaciones de oro ruso y el establecimiento de un precio tope al petróleo ruso; ii) afirmar la disposición de aportar US$ 29,500 millones a Ucrania en apoyo presupuestario; iii) reafirmar el Acuerdo de París (sobre el cambio climático); iv) aprobar un fondo de € 5,000 millones para combatir la inseguridad alimentaria; v) excluir del comercio global a los bienes producidos bajo explotación laboral; vi) mejorar la cadena de suministros de los metales cruciales. Además, los mandatarios de este grupo, mediante una declaración conjunta, acusaron a China de prácticas comerciales “no transparentes” que “distorsionan la economía global”.
  • Según el índice construido por The Conference Board, la confianza de los consumidores estadounidenses se encuentra en su nivel más bajo en 16 meses, llegando a 98.7 puntos, inferior a la expectativa de mercado (100.4 puntos). Los cada vez más altos costos de endeudamiento y precios de los productos explican este resultado. Por otro lado, la perspectiva de los consumidores a seis meses se localizó en su nivel más bajo en casi una década.
  • En lo que se considera el cambió más significativo en su estrategia contra el covid-19 en China, el gobierno de este país redujo de 14 a 7 días el tiempo de cuarentena para viajeros que llegan a su territorio. Ayer, autoridades sanitarias de Beijing y Shanghái (las ciudades más golpeadas por esta reciente ola de contagios) no reportaron ninguna nueva infección transmitida localmente.
  • En Chile, el Pleno de la Convención Constituyente realizó su última votación hoy y aprobó el último informe de la Comisión de Armonización para los 388 artículos de la Nueva Constitución. Restaría la presentación oficial a la ciudadanía de esta nueva Carta Magna, cuya aprobación será votada mediante un plebiscito, de voto obligatorio, el 4 de setiembre.
   Commodities y renta variable

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

Gbolsas

Cuadro 3
Principales bolsas

Cuadro 4
Principales commodities

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 28 de junio de 2022. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

   Panorama nacional
  • El Ejecutivo presentó el Proyecto de Ley Nro. 2422/2021, que busca que se aprueben créditos suplementarios para financiar medias relativas a la emergencia sanitaria y la reactivación económica por cerca de S/ 4,300 millones. Estos recursos se usarán en: i) adquisición de vacunas; ii) fortalecimiento de prestaciones de salud por covid-19; iii) compra de fertilizantes (S/ 350 millones para el Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego -Midagri-); iv) bonos alimentarios (S/ 2,000 millones ya aprobados por el Consejo de Ministros); v) financiamiento del Fondo de Estabilización de Precio de los Combustibles (FEPC); vi) inversión en gobiernos subnacionales; entre otras medidas.
  • Mediante la publicación del Decreto Supremo Nro. 07-2022-EM, el Gobierno oficializó la ampliación del FEPC. Según la norma, las gasolinas de 84 y 90 octanos, el gasohol de 84 octanos y al Gas Licuado de Petróleo a granel se incluirán en dicho fondo hasta el 30 de setiembre de 2022. Además, se redujo el límite superior de la banda del FEPC al diésel de S/ 13.5 a S/ 12.01 por galón hasta finales de agosto. Así, se esperaría una reducción cercana a S/ 1.5 por galón.
  • El Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri) designó temporalmente, mediante Resolución Ministerial 277-2022, a Mario Rivero como director ejecutivo del Programa de Desarrollo Productivo Agrario Rural (Agro Rural), entidad encargada de la compra internacional de urea.
  • El titular del Ministerio de Salud (Minsa), Jorge López, declaró que, según las estimaciones de su cartera, el pico de la cuarta ola (ya confirmada) se alcanzaría en cuatro o cinco semanas. El ministro López indicó que el incremento en la positividad, por sí solo, no llevaría a imponer restricciones sanitarias, sino que esto dependerá del aumento de hospitalizados. Asimismo, confirmó que los casos de viruela de mono han subido a tres.
  • El Sindicato Unitario de Trabajadores en la Educación del Perú (Sutep) anunció el inicio de una huelga nacional hoy, sin que signifique la suspensión de clases. El Sutep exige el cumplimiento de promesas electorales, 6% del Producto Bruto Interno (PBI) como presupuesto para la educación, aumento de sueldos para maestros y auxiliares y pensiones dignas.
  • El tipo de cambio cerró la jornada de hoy al alza en S/ 3.7854 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 153 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) a tasa fija. Sin embargo, se registraron vencimientos por US$ 211 millones en SCV, resultando una oferta neta negativa de alrededor de US$ 58 millones.
   Especial del día: Commodities agrícolas ¿a la baja?

Durante el último año y medio, los precios de los commodities agrícolas, en particular del trigo, del maíz y del aceite de soya, han experimentado fuertes alzas, llegando varios de ellos a cotizar en máximos históricos o a alcanzar niveles no vistos en varios años. Como se reportó anteriormente, el alza sostenida en los precios internacionales de estos insumos respondió a múltiples factores, entre los cuales destacan: i) los problemas en la cadena logística global; ii) los suministros relativamente escasos en países exportadores clave a raíz de problemas climáticos; iii) la invasión de Rusia a Ucrania, importantes exportadores de trigo y maíz, que causó incertidumbre debido a la interrupción de las exportaciones ucranianas; iv) las dificultades para el comercio exterior de Rusia debido a las sanciones económicas impuestas por Occidente; y v) restricciones a las exportaciones de estos insumos con el fin de proteger mercados internos.

Con todo ello, el trigo en particular llegó a cotizar US$ 12.94 por bushell (bu., 25.4 kg.), marcando un nuevo máximo histórico; mientras, el maíz alcanzó los US$ 8.13 por bu. (máximo de 10 años) y el aceite de soya los US$ 0.87 por libra, marcando un máximo histórico. Sin embargo, desde hace unas semanas, estos precios vienen experimentando caídas debido a: i) las mejores condiciones climáticas en los principales países exportadores (como Francia y Estados Unidos), ii) la menor demanda por parte de China, iii) los avances en las negociaciones entre Rusia y Ucrania para habilitar un corredor que facilite las exportaciones ucranianas, y iv) la caída en el precio de los fertilizantes.

Si bien todos estos factores contribuyeron a una tendencia sostenida a la baja en los precios de estos insumos, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) advierte que la perspectiva de la oferta continúa siendo menos favorable en el mediano y largo plazo pues es altamente vulnerable a cambios en los factores mencionados anteriormente. En esa línea, Goldman Sach advierte también que la caída de los precios de estos productos puede haber sido demasiado rápida en relación con sus fundamentos de oferta y demanda.

Así, por ejemplo, especialistas advierten que cualquier problema climático en los principales países exportadores, mayores costos de la energía o nuevas alzas en los precios de los fertilizantes generarían nuevas presiones alcistas. De hecho, hoy, la Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés) informó que el 65% de las cosechas de maíz de esta semana en Estados Unidos fueron de buena o excelente calidad, ligeramente por debajo de la expectativa del mercado (69%), lo que, sumado a retrasos en las negociaciones entre Ucrania y Rusia para la habilitación de un corredor de exportaciones, llevó a que el precio del maíz cerrara su cotización del día de hoy en US$ 6.59 por bu, una variación al alza de 1% respecto de ayer. Una tendencia similar siguió el trigo y el aceite de soya, que crecieron 2% y 1.6% cada uno respecto del día previo, cerrando su cotización el día de hoy en US$ 9.36 por bu. y US$ 0.66 por libra respectivamente.

Gráfico 4
Maíz

(cUS$/Bushel)

Gráfico 5
Trigo
(cUS$/Bushel)

Gráfico 6
Aceite de soya

(cUS$/libra)

Soya

Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

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