En el plano internacional, la economía de Estados Unidos creció 5.7% en 2021, su mejor desempeño desde 1984. En el plano nacional, las comunidades de Chumbivilcas volvieron a bloquear el Corredor Minero Sur. En el especial del día analizamos el comportamiento de la política monetaria a nivel mundial.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 27 de enero de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país. Cifras al 26 de enero de 2022.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- En Estados Unidos, la Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés) informó que la economía creció 5.7% en 2021 (consistente con lo estimado por el Fondo Monetario Internacional de 5.6%), el mejor desempeño desde 1984. Así la economía estadounidense se encuentra 2.1% por encima de su nivel prepandemia. Además, informaron que, en el cuarto trimestre, el crecimiento fue de 6.9% con respecto al trimestre previo (5.5% interanual y 1.8% versus el mismo trimestre de 2019), muy por encima de lo esperado por el mercado (5.5%). La aceleración del cuarto trimestre se explica, principalmente, por el repunte en exportaciones, inversión privada y consumo personal.
- Por otro lado, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo se redujeron a 260 mil en la semana culminada el 22 de enero. El promedio móvil de cuatro semanas se localizó en 247 mil, su máximo nivel desde finales de noviembre.
- El Banco Central de Chile elevó la tasa de interés de referencia a 5.5%, 150 puntos básicos más que el nivel anterior (4%), el mayor incremento en más de 20 años.
- La Unión Europea (UE) abrió un proceso contra China ante la Organización Mundial del Comercio (OMC) por las practicas coercitivas contra Lituania. La UE argumenta que estas medidas amenazan la integridad del mercado europeo. China empezó a bloquear las importaciones provenientes de Lituania, luego de que el país báltico permita que Taiwán abra una oficina de representación en su capital en julio.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Índices sectoriales de la Bolsa de Valores de Lima
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
Nota: Cifras al 27 de enero de 2022.
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- Las comunidades de Capacmarca, Huascabamba, Tahuay y Sayhua, localizadas en la provincia de Chumbivilcas (Cusco), volvieron a bloquear el Corredor Minero Sur. La población exige la presencia del presidente, Pedro Castillo.
- Los accionistas de la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) aprobaron la integración de los principales mercados bursátiles de Chile, Perú y Colombia. El proyecto comprende la integración de las tres bolsas y sus filiales, además de las plataformas de negociación, compensación y liquidación de estas, mediante la creación de una holding regional, con sede en Chile.
- El Consejo de Ministros aprobó la declaratoria de emergencia en Lima Metropolitana y Callao por 45 días ante el aumento de crímenes y actos delictivos en dicha región. De esta manera, las Fuerzas Armadas apoyarán a la Policía Nacional en el control interno y quedan suspendidos los derechos relativos a inviolabilidad de domicilio, libertad de tránsito, reunión y seguridad personal.
- El decano del Colegio Médico del Perú (CMP), Raúl Urquizo, alertó sobre el déficit de médicos en el país ante el avance de la tercera ola. Ante esto, instó al Congreso de aprobar la ley de doble percepción para médicos, que les permitirá trabajar en EsSalud y Minsa a la vez.
- El ministro de energía y minas, Eduardo González, declaró que su gestión busca que Petroperú vuelva a ser el líder en la distribución y el procesamiento del mercado de hidrocarburos y petróleo en el país, con el fin de “tener hidrocarburos más baratos”.
- El tipo de cambio cerró la jornada de hoy en S/ 3.8395 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) no intervino en el mercado. Únicamente se reportó vencimientos en Repos para proveer dólares por US$ 50 millones.
Avance del covid-19
Gráfico 4
Evolución de fallecidos y contagiados por covid-19 en el Perú
Gráfico 5
Ritmo diario de vacunación a nivel nacional* (miles de personas)
*/ Cifras al 26 de enero de 2022.
**/ Cifra de fallecidos en base a los nuevos criterios de identificación. Datos al 26 de enero de 2022.
Fuente: Minsa. Elaboración: Macroconsult.
Especial del día: La política monetaria sigue caminos opuestos
La economía mundial en su conjunto salió relativamente rápido de la recesión del Gran Confinamiento producida como resultado de las medidas para hacer frente al covid-19, especialmente en el mundo desarrollado y en China, gracias a fuertes paquetes de estímulo monetarios y fiscales. Sin embargo, en los últimos meses las principales economías del mundo han mostrado un desempeño económico disímil. Por un lado, tenemos a Estados Unidos y la Zona Euro que vienen mostrando un fuerte crecimiento con alta inflación, lo que les obliga a retirar los estímulos monetarios y, de otro, a China con claras señales de desaceleración en el último trimestre del año pasado, por lo cual el banco central de ese país ha respondido con política monetaria expansiva.
El primer estimado oficial de crecimiento para el cuarto trimestre de 2021 muestra que la economía estadounidense se habría expandido un 5.5% (respecto del mismo trimestre del año pasado), por encima de lo reportado en el tercer trimestre (4.9%), con lo cual habría cerrado el año con un crecimiento de 5.7%. Por su parte, el bloque del euro se habría expandido 4.8% en el cuarto trimestre y habría cerrado el año pasado con un avance de 5.2% (ambos estimados del Fondo Monetario Internacional – FMI-).
El buen desempeño reportado en Estados Unidos y la Zona Euro ha venido acompañado también de una alta inflación, que si bien tiene buena parte se su explicación en los mayores precios de los alimentos y la energía (lo que se conoce como inflación por oferta), también responde a los fuertes estímulos monetarios y fiscales para evitar el efecto dañino de la crisis del covid-19, en particular en Estados Unidos (inflación por demanda). En esa línea, el Sistema de la Reserva Federal (Fed) y el Banco Central Europeo (BCE) vienen anticipando al mundo su intención de retirar los estímulos monetarios.
El Fed indicó en diciembre la reducción de su ritmo de compra de activos en US$ 30 mil millones al mes, de modo que el programa, que inyectaba US$ 120 mil millones por mes, llegue a su fin para marzo de este año. Además, como ya han adelantado varias autoridades de la institución, en el mismo mes elevaría por primera vez la tasa de interés de referencia. Esto ya está elevando el costo de financiamiento a nivel mundial. Por su parte, el BCE se encuentra también reduciendo el ritmo de compras mensuales (Programa de Compra de Emergencias contra la Pandemia) para solo dejar activo su Programa Estándar de Compra de Activos por € 20 mil millones mensuales.
China vive una situación muy diferente. Si bien cerró el 2021 con un crecimiento de 8.1%, en el cuarto trimestre solo se expandió un 4%, esto debido a las sucesivas caídas que viene experimentando el sector construcción (otrora uno de los motores de la economía) producto de los problemas de las grandes empresas inmobiliarias del país. La crisis energética (en buena parte causada por las propias autoridades al imponer la reducción del uso de carbón) y la política de cero casos de covid-19 (que cierra por completo zonas que presentan infectados) han contribuido también a este resultado.
Dado que China no tiene un problema de inflación (cerró 2021 en apenas 1.5%), el Banco Popular de China (BPCH) tiene los grados de libertad suficientes para poner en marcha su política monetaria expansiva. Como suele hacer, ha reducido la tasa de requerimientos de encaje y se encuentra otorgando créditos. Además, la institución indicó que “abrirá más la caja de herramientas de política monetaria» para dar impulso a la economía mediante nuevas líneas crediticias.
Gráfico 6
PBI trimestral 2021
(var. % interanual)
*/ Crecimiento del cuarto trimestre de la Zona Euro estimado según Fondo Monetario Internacional.
Fuente: BEA, NBS y Eurostat. Elaboración: Macroconsult.