Reporte Diarioabril 27, 2023Reporte diario del 27 de abril de 2023

Nota: Cifras al 27 de abril de 2023.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

• En Estados Unidos, la Oficina de Análisis Económico (BEA, por sus siglas en inglés) informó que el Producto Bruto Interno (PBI) reportó un incremento de 1.1% interanual en el primer trimestre de 2023 (tasa trimestral desestacionalizada anualizada), colocándose por debajo de la expectativa de mercado (2%). El aumento es explicado por la expansión del gasto de consumo personal (+3.7%), gastos de consumo del gobierno e inversión bruta (+4.7%) y las exportaciones (+4.8%). Sin embargo, la inversión interna privada bruta cayó 12.5% y las importaciones crecieron 2.9%.
• En el mismo país, el Departamento de Trabajo dio a conocer que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo sumaron 230 mil para la semana que acabó el 22 de abril (expectativa de 248 mil), quince mil peticiones menos que las reportadas la semana previa.
• La Cámara de Representantes estadounidense aprobó el proyecto de ley del presidente de dicha instancia, Kevin McCarthy, sobre el límite de la deuda (actualmente de US$ 31.4 billones). La propuesta consiste en aumentar el techo en US$ 1.5 billones y recortar gastos por US$ 4.5 billones, aunque no especifica todos los programas o departamentos que tendrían un presupuesto reducido, pero sí propone eliminar varias iniciativas para incentivar la compra de vehículos eléctricos y la transición hacia energías renovables, además de cancelar la deuda estudiantil. En respuesta, la portavoz del gobierno, Karine Jean-Pierre, adelantó que “el presidente (Joseph Biden) ha dejado claro que este proyecto (de Kevin McCarthy) no tiene ninguna posibilidad de convertirse en ley”.
• En Colombia, el nuevo ministro de hacienda, Ricardo Bonilla, aseveró que cumplirá la regla fiscal del país y consideró que el Banco Central no elevaría más la tasa de interés, ya que la inflación está controlada.
• En Bolivia, la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero anunció que intervino al Banco Fassil, uno de los más importantes del país, por el incumplimiento de pago de obligaciones líquidas con sus clientes. Además, dio a conocer que abrió un proceso en contra de cuatro ejecutivos acusados de delitos financieros. También dispuso la activación de un proceso de adjudicación, de manera que otros bancos asuman los depósitos y la cartera.

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 27 de abril de 2023. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

• El ministro de economía y finanzas, Alex Contreras, presentó el Informe de Actualización de Proyecciones Macroeconómicas 2023-2026. Entre las ideas más importantes de la presentación están: i) para este año, la proyección del crecimiento económico se corrigió a la baja hasta 2.5% (3.5% en el Marco Macroeconómico Multianual -MMM- 2023-2026); ii) la inversión privada caería 0.5% en 2023 (+2.5% en el MMM), además esta variable cayó 13% en el primer trimestre del año; iii) las próximas medidas para impulsar la inversión giran en torno a agilizar la adquisición de predios y la liberación de interferencias para impulsar la ejecución de proyectos de infraestructura prioritarios e impulsar la sostenibilidad de proyectos de infraestructura educativa y de salud a través de contratos de Gobierno a Gobierno; iv) el costo económico estimado de los recientes fenómenos climatológicos (lluvias y huaicos) sería de S/ 4,223.3 millones (0.5% del PBI); v) el precio del cobre cerraría en US$ 3.8 la libra (US$ 3.4 en el MMM).
• El sindicato de trabajadores de la Defensoría del Pueblo presentó una demanda de amparo en el Tercer Juzgado Constitucional de la Corte Superior de Justicia, que la declaró fundada en parte. El fallo “exhorta” al Congreso a que implemente, previo a la elección del Defensor del Pueblo, un Reglamento Especial para identificar “el perfil de defensor del pueblo y el procedimiento a seguir” para su selección. Además, se le recomienda modificar la modalidad de elección (se llevó a cabo por invitación), por ser “inconvencional” y contraria al “derecho de acceso a la función pública en condiciones de igualdad”.
• El Ministerio de Energía y Minas informó que, actualmente, existen 31 proyectos de centrales eléctricas (21 plantas hidroeléctricas, 5 solares, 4 eólicas y 1 a gas natural) en 12 regiones por un monto total de US$ 5,114 millones y, en total, sumarían 3,164 megavatios de potencia instalada.
• El viceministro de trabajo, Juan Navarro, señaló que a partir de mañana entra en vigor la Ley del Teletrabajo (Ley Nro. 31572), por lo que tanto la Superintendencia Nacional de Fiscalización Laboral (Sunafil) y la Autoridad Nacional del Servicio Civil (Servir) tendrán la capacidad de fiscalizar y sancionar el incumplimiento del reglamento en el sector privado y público, respectivamente.
• El Congreso aprobó, con 91 votos a favor y dos en contra, el proyecto de ley que declara feriado nacional el 7 de junio de cada año, en conmemoración de la Batalla de Arica y del Día de la Bandera.
• De acuerdo con la Superintendencia de Transporte Terrestre de Personas, Carga y Mercancías (Sutran), hasta las 5:30 p.m., hay 11 puntos de bloqueo en las vías nacionales (9 por razones climatológica y 2 por daños a la infraestructura), ninguna por conflictos sociales.
• El tipo de cambio cerró la jornada a la baja en S/ 3.7215 por dólar (cotización más baja desde el 17 de junio de 2022). El BCRP intervino en el mercado cambiario colocando US$ 54 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) y se reportaron vencimientos por US$ 104 millones en estos instrumentos, resultando en una oferta neta negativa de alrededor de US$ 50 millones.

Durante 2020, la demanda de chips experimentó aumentos considerables tras el auge del uso de productos electrónicos e informáticos durante la pandemia. Como consecuencia, en un contexto donde las operaciones en las plantas de fabricación se encontraban restringidas por el virus, se generaron fuertes disrupciones dentro del sector que terminó agotando los stocks de chips de fabricantes y distribuidores.

A medida que se levantaban las restricciones, los proveedores de microchips elevaron su ritmo de producción priorizando al mercado electrónico, y dejando de lado a otros como el sector automotriz. A esto se sumó que, entre 2021 y 2022, las operaciones de fabricantes de chips en Asia se vieron afectadas nuevamente por las nuevas variantes del covid-19, generando nuevas presiones en la cadena de suministro y una mayor escasez.

Pasado lo peor de la crisis y con el retorno a la presencialidad, la demanda de productos electrónicos, teléfonos inteligentes y computadoras comenzaron a normalizarse. Así, desde mediados de 2022, las presiones sobre la industria de chips comenzaron a liberarse, la demanda comenzó a debilitarse y los stocks orientados al mercado informático se incrementaron, llegando incluso, en algunos tipos de chips, a una situación de sobreoferta.

Esto se vio reflejado en el precio de los chips de memoria (ver gráfico 4), los cuáles actualmente registran su valor más bajo desde que se tiene registro.

Ante ello, los fabricantes de este componente buscaron reasignar parte de su capacidad al mercado automotriz e industrial. No obstante, esto implica un costo de adaptación para los fabricantes teniendo en cuenta que los chips de este sector son diferentes a los que se usan en computadoras personales y teléfonos inteligentes. Dicha situación se mantiene hasta ahora.

Algunas perspectivas

Advanced Semiconductor Materials Lithography (ASML), la principal empresa que diseña y fabrica las máquinas que producen chips informáticos a nivel global, indicó que la demanda en esta industria se viene debilitando desde el primer trimestre de 2023, con una reducción de los pedidos en 6%, a lo que se sumó un presupuesto de gasto de capital más bajo por parte de los fabricantes de chips informáticos. Con ello, indicó que espera que dicha demanda permanezca deprimida en lo que resta del año.

Sin embargo, Samsung, otro importante referente de la industria, indicó que, a pesar de haber registrado una pérdida récord de más de US$ 3 mil millones en el primer trimestre, “es probable que la industria de chips de memoria ya haya dejado atras lo peor”, aseverando que: (i) las ventas de memoria de gama alta seguirán avanzando debido a los nuevos lanzamientos de teléfonos inteligentes, (ii) la recuperación económica de China, y (iii) la expansión de la demanda de inteligencia artificial (IA)”.

Por su parte, JP Morgan manifestó que, si bien puede haber un exceso de oferta de chips a corto plazo, en adelante podría persistir cierta escasez, sobre todo en ciertos tipos de chips (como los relacionados a la industria automotriz) que seguirán teniendo más demanda que otros. En esa línea, la consultora internacional Gartner, indicó que espera que los ingresos del mercado mundial de semiconductores se reduzcan en 11% en total este año, respecto a 2022, donde los dedicados al mercado informático caerían en 31%, mientras que los dedicados al sector automotriz, industrial y aeroespacial crecerían un 14%.

Un factor en contra: “La guerra de los chips”

No obstante, un factor que puede debilitar aún más el sector es la creciente tensión geopolítica en torno a este mercado, sobre todo entre Estados Unidos y China.

Los semiconductores y chips son considerados por los gobiernos como un tema de “seguridad nacional”, al ser un componente clave para la industria militar. De hecho, bajo esta premisa, el gobierno estadounidense implementó, desde el año pasado, diversas prohibiciones contra China, siendo dos de las más severas: i) la prohibición a los ciudadanos estadounidenses de trabajar en áreas de alta tecnología para empresas chinas, y ii) el bloqueo del acceso chino a los últimos desarrollos de su tecnología. A esto se sumó, recientemente, Países Bajos al anunciar restricciones para la exportación de máquinas de fabricación de chips.

Tras ello, algunas compañías chinas se vieron obligadas a despedir personal y congelar sus proyectos de expansión. Como respuesta, el gobierno chino reaccionó con un plan de inversión de más de US$ 143 mil millones de dólares para elevar su capacidad productiva de chips, en lo que ha sido denominado el mayor esfuerzo de “autosuficiencia industrial” de su historia reciente.

El impacto de una fragmentación prolongada y más intensa podría traducirse en una ralentización de la industria de chips y semiconductores tanto en términos de desarrollo como de producción, generar un incremento del costo de los equipos donde se utilizan, así como crear nuevas disrupciones en las cadenas de suministros.

Gráfico 4
Precio spot de chips de memoria Nand Flash (US$)

Nota: Precios de chips producidos en Taiwan. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.