En el plano internacional, en Estados Unidos, se revisó la caída en la producción del segundo trimestre de 0.9% a 0.6%. En el plano nacional, el MEF presentó el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) para 2023-2026, rebajando su perspectiva de crecimiento de 3.6% a 3.3% para este año. En el especial del día, damos una mirada a la reciente expansión de la manufactura no primaria.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 25 de agosto de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- En Estados Unidos, la Oficina Análisis Económico revisó la caída reportada en la producción estadounidense del segundo trimestre de -0.9% a -0.6% (tasa trimestral desestacionalizada anualizada), tras una revisión al alza del gasto privado, frenando ligeramente los temores de una recesión.
- Por otro lado, el Departamento de Trabajo de Estados Unidos informó que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo cayeron por tercera semana consecutiva hasta 243 mil, en la semana culminada el 20 de agosto. La lectura fue inferior a la expectativa del mercado (253 mil).
- Las minutas de la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE) del 21 de julio mostraron la preocupación del directorio por el alto nivel de inflación y el posible desacople de las expectativas, lo que llevó a una decisión no unánime de un aumento de 50 puntos básicos (pb.) en las tasas de referencia. Asimismo, se indicó que, frente a los altos niveles de incertidumbre, las siguientes alzas se definirán sobre la base de los datos. La próxima reunión del BCE será el 8 de septiembre.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 25 de agosto de 2022. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) presentó el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) para 2023-2026. Según el documento, la expectativa de crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) para el presente año pasó de 3.6% a 3.3% y la mantuvo en 3.5% para el próximo. Se reviso al alza la expansión del consumo privado, de 3.3% a 3.7%, y se mantuvo la de la inversión privada en 0%.
- En la presentación del MMM, el ministro de economía Kurt Burneo: i) declaró que en los próximos días se presentará el Plan de Reactivación Económica que constará de tres ejes: impulso del gasto privado, aceleración de inversión pública y la recuperación de la confianza, indicando que “no habrá sorpresas”; ii) declaró que durante su gestión no habría más reducciones de impuestos, en referencia a la Ley Nro. 31556, que reduce la tasa de IGV a los restaurantes, los hoteles y los servicios turísticos al 8%; iii) descartó que su cartera busque ampliar la carga tributaria al sector minero; iv) indicó que el MEF está analizando las medidas de prohibición de la tercerización laboral en las actividades nucleares de empresas y los cambios en el reglamento de la ley de negociación colectiva para emitir una opinión al respecto.
- El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) instaló un grupo sectorial encargado de fomentar la formalización laboral y el autoempleo denominado “Mesa de trabajo encargada de proponer mecanismos específicos para la promoción y formalización del autoempleo productivo en condiciones de trabajo decente”. El grupo contará con la asistencia técnica de la Organización Internacional del Trabajo (OIT) y tendrá un período de 90 días hábiles para elaborar un plan de trabajo para cumplir con su objetivo.
- La compañía Fluor Corporation anunció que la mina Quellaveco logró su primera producción de concentrado de cobre, marcando así el comienzo de las pruebas de la planta de procesamiento con mineral.
- Tras un operativo de la Fiscalía contra la minería ilegal, la Carretera Interoceánica fue bloqueada hoy más temprano en la provincia de Tambopata (Madre de Dios). Se reportó enfrentamientos entre mineros ilegales y policías.
- El tipo de cambio cerró la jornada a la baja en S/ 3.8495 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) no intervino en el mercado cambiario hoy.
Especial del día: Alto dinamismo en el sector manufactura no primaria
La manufactura no primaria, sector que produce bienes de alto valor agregado y que representa cerca del 17% del Producto Bruto Interno (PBI), se expandió 6.1% durante el primer semestre del año (ver gráfico 4). Este se ha visto beneficiado por la fortaleza del consumo privado, el crecimiento de otros sectores y la normalización de la actividad económica pasada la peor parte de la pandemia.
En el ámbito de los bienes de consumo masivo, destacan las importantes tasas de crecimiento en los subsectores de alimentos y bebidas y textiles. Con respecto a este último, la suspensión de las restricciones de aforos y el fuerte invierno, por la presencia del fenómeno de La Niña, permitió a este subsector recuperar su producción prepandemia en este trimestre (la producción de prendas de vestir creció 29.9% interanual en el segundo trimestre). Por otro lado, pese al incremento en sus precios, el subsector de alimentos y bebidas se ha mantenido en crecimiento, destacando la producción de cerveza (+36.3% interanual en el segundo trimestre) y de productos de panadería (+19.7% interanual en el primer trimestre). En contraste, el subsector de maderas y muebles muestra una contracción tras la importante expansión reportada el año pasado por los efectos del confinamiento de los hogares y la disponibilidad de ahorros (AFP y CTS). El subsector de papelería e imprenta muestra un modesto crecimiento pues el regreso a la situación prepandemia parece más lejano por el uso más intensivo de la tecnología.
Con respecto a los bienes asociados a la inversión e insumos, estos han reportado crecimiento en todos los subsectores. A nivel desagregado, los productos químicos han mostrado un alto dinamismo debido a una mayor demanda externa: 35% de crecimiento interanual en las exportaciones de estos productos en el primer semestre. Asimismo, la producción de minerales no metálicos, hierro y acero se ha visto beneficiados por el buen desempeño del sector construcción, pues la producción de cemento y de materiales para construcción crecieron 4.9% y 4.3% interanual en el segundo trimestre, respectivamente.
Con respecto a los próximos meses, se espera que la manufactura de bienes de consumo continúe creciendo debido a la mayor disponibilidad de ahorros (AFP y CTS). Sin embargo, la perspectiva para la producción de bienes asociados a la inversión es menos favorable debido a que se espera una caída en la inversión privada en la segunda parte del año.
Gráfico 4
Evolución del sector manufactura
(índice 2019 = 100)
Gráfico 5
Producción manufacturera no primaria, 2022
(Var. % interanual)
*/ Con información a junio del 2022
Fuente: BCRP e INEI. Elaboración: Macroconsult.