Reporte Diariojunio 23, 2022Reporte diario del 23 de junio de 2022

En el plano internacional, en Alemania, se activó la segunda fase de su plan de emergencia relativo al gas natural, ante la reducción de envíos desde Rusia. En el plano nacional, el Ministerio de Energía y Minas postergó la entrada en vigor del uso y venta de dos tipos de gasolina hasta el 1 de enero del próximo año. En el especial del día analizamos la reciente caída del precio del cobre.

   Tipos de cambio y renta fija

Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)

Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *

Cuadro 1
Tipos de cambio

Cuadro 2
Rendimientos e Índices

Nota: Cifras al 23 de junio de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

   Panorama internacional
  • En Alemania, las autoridades activaron la segunda fase (insuficiencia a largo plazo, que permite elevar el precio a los usuarios para reducir la demanda) de su plan de emergencia de tres etapas para garantizar el suministro de gas. Esto ante la reducción de envíos por parte de Rusia y los altos precios. De pasar a la tercera etapa de dicho plan, Alemania se vería obligada a racionar los suministros de gas a su industria, lo que tendría un impacto significativo en su actividad manufacturera y, por tanto, en su economía.
  • El presidente del Consejo Europeo, Charles Michel, anunció que concedió a Ucrania y Moldavia (país donde se encuentra Transnistria, zona controlada por separatistas prorrusos) el estatuto de candidatos a adhesión a la Unión Europea (UE). Tras cumplirse casi cuatro meses de la invasión rusa, el presidente ucraniano Volodimir Zelenski celebró la decisión indicando que “el futuro de Ucrania se encuentra dentro de la UE”.
  • El Índice de Gestores de Compras (PMI, por sus siglas en inglés) compuesto de la Eurozona llegó a 51.9 puntos. Si bien se encuentra aún en terreno expansivo, este es el menor nivel desde febrero de 2021. La alta inflación, el encarecimiento de la energía y la aún apretada cadena de suministros explican esta caída. Chris Williamson, economista jefe de la entidad financiera S&P Global, indicó que estos datos implicarían que, en el segundo trimestre, el PBI de este bloque económico crecería apenas 0.2% interanual (caída de 0.6% sobre el primer trimestre del año).
  • En Chile, la Federación de Trabajadores del Cobre (FTC), principal sindicato de la empresa nacional cuprífera Codelco, anunciaron el levantamiento del paro nacional anunciado ayer debido al cierre de la fundición Ventanas. El gremio acordó iniciar una mesa de trabajo con la empresa en busca de soluciones.
  • En Estados Unidos, la gobernadora del Sistema de la Reserva Federal (Fed), Michelle Bowman, indicó que, “con base en las lecturas de inflación actuales, un aumento adicional de la tasa en 75 puntos básicos es apropiado en la próxima reunión (de julio). Así como aumentos de al menos 50 puntos básicos en las reuniones posteriores, siempre que los datos entrantes lo respalden”.
   Commodities y renta variable

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

Gbolsas

Cuadro 3
Principales bolsas

Cuadro 4
Principales commodities

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 23 de junio de 2022. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

   Panorama nacional
  • El Ministerio de Energía y Minas (Minem), mediante Decreto Supremo Nro. 006-2022-EM, postergó la entrada en vigor del uso y comercialización de solo dos tipos de gasolina (regular y premium) hasta el 1 de enero de 2023.
  • En línea con la caída del precio del cobre, el sector minero de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) retrocedió en 6.1%, lo que produjo una caída de 2.8% en el índice total.
  • El titular del Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), Andrés Alencastre, anunció la anulación del proceso de adquisición de poco más de 73.5 mil toneladas de urea por parte de la empresa brasileña MF Fertilizantes, luego de que la Contraloría General de la República reportara serias deficiencias en el proceso de adquisición. Según la Contraloría, la empresa ganadora de la buena pro no cumplía con las especificaciones requeridas y no aseguraba un plazo de entrega de 35 días. El ministro Alencastre anunció de la primera llegada de urea el 4 de agosto, bajo la convocatoria de un nuevo proceso, que espera decida una empresa ganadora el 4 de julio.
  • En línea con ello, el Midagri anunció la salida de Rogelio Huamaní, como director ejecutivo del Programa Productivo Agrario Rural (Agro Rural), entidad a cargo de los dos procesos de compra de urea suspendidos en las últimas semanas.
  • De acuerdo con el diario Gestión, el presidente de la Conveagro, Clímaco Cárdenas, indicó que el gremio ha solicitado al Gobierno la renegociación del contrato del depósito de fosfato de la mina de Bayóvar (que es actualmente controlada por la empresa Miski Mayo) para producir fertilizantes en el país. Asimismo, el gremio anunció que este fin de semana definirán si inician un paro agrícola ante la crisis de fertilizantes.
  • Con las firmas de los congresistas de Fuerza Popular, Acción Popular, Somos Perú y Alianza Para el Progreso se presentó oficialmente una moción de censura contra el ministro del interior Dimitri Senmanche. El documento indica que las razones detrás de esta moción fueron la fuga de exfuncionarios públicos y las recientes muertes por enfrentamientos de mineros artesanales en Arequipa.
  • El congresista y exministro de agricultura Óscar Zea, tras renunciar a la bancada de Perú Libre y tener acercamientos con la bancada del Bloque Magisterial, anunció oficialmente su adhesión a la bancada de Podemos Perú. Con la incorporación del congresista Zea, Podemos tendría nuevamente cinco congresistas y podría formar nuevamente una bancada, tras la salida del congresista Carlos Anderson.
  • El tipo de cambio cerró la jornada de hoy al alza en S/ 3.7619 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 186 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) a tasa fija. Sin embargo, se registraron vencimientos por US$ 102 millones en SCV, resultando una oferta neta negativa de alrededor de US$ 84 millones.
   Especial del día: ¿Por qué el precio del cobre está cayendo?

A inicios de marzo, el precio del cobre llegó a un récord de US$ 4.85 la libra gracias a la sólida recuperación económica global, pasada la peor parte de la pandemia, y a la incertidumbre en la provisión de cobre ruso dado el inicio de la invasión a Ucrania. Sin embargo, en las últimas semanas, el precio ha caído, llegando hoy a su nivel más bajo desde abril del 2021 (ver gráfico 4).

La política de “cero covid” en China y la elevación de la probabilidad de una agresiva desaceleración económica mundial son las principales razones detrás de esta caída. Si bien en China, principal consumidor de cobre, la última ola de contagios ya finalizó, el temor a confinamientos súbitos sigue latente pues el gobierno se ha reafirmado en esta política y continúa realizando pruebas masivas a ciudades enteras. Además, autoridades monetarias y fiscales han evitado dar un giro firmemente expansivo, concentrándose en respaldos fiscales a créditos empresariales y exoneraciones de impuestos. A esta situación se ha sumado, en las últimas semanas, los temores de una recesión en las principales economías del mundo. Como indicó el presidente del Sistema de Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, las acciones para contener la inflación en este país pueden sumir al país en una recesión.

El alto precio del cobre ha sido uno de los grandes soportes para que la economía peruana continúe avanzando por una senda de crecimiento en un contexto de incertidumbre política interna, así como para reducir el déficit fiscal luego del importante programa de gasto público adoptado para hacer frente pandemia.

Perspectivas

Como se ve en el gráfico 5, se espera que el precio de este metal promedie US$ 4.35 el presente año y US$ 4.00 el próximo. Sobre esta expectativa existen riesgos a la baja como el recrudecimiento de la desaceleración económica mundial, confinamientos inesperados en China y la apertura de nuevas minas en Chile, Congo, Mongolia y Perú. Sin embargo, también hay riesgos al alza como los problemas de producción principalmente en Chile, por conflictos sociales y escasez de agua, y en Perú, también por conflictos sociales que ya han desembocado en paralizaciones de minas. A largo plazo, se espera que el cobre mantenga precios altos (US$ 3.60 la libra), impulsado por la transición a las tecnologías verdes.

Gráfico 4
Evolución del precio del cobre
(cUS$/lb.)

Gráfico 5
Precio promedio anual del cobre

(cUS$/lb.)

*Promedio de la proyección del Banco Mundial para los años 2030 y 2035 de su reporte de octubre de 2021.
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.

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