En el plano internacional, el Banco Nacional Suizo elevó su tasa de referencia por primera vez en 15 años en 50 puntos básicos. En el plano nacional, el Gobierno promulgó una ley para que los docentes reciban bonificaciones por la preparación de clases. En el especial del día analizamos el comportamiento reciente de las diversas tasas de interés.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 16 de junio de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- El Banco Nacional Suizo (SNB, por sus siglas en inglés) elevó sorpresivamente la tasa de interés de referencia por primera vez en 15 años en 50 puntos básicos (pb.), hasta -0.25% Esto tras el incremento en las expectativas de inflación a 2.8% para 2022, fuera de su rango meta (0% – 2%).
- El Banco de Inglaterra (BOE, por sus siglas en inglés) elevó también la tasa de interés de referencia en 25 pb. por cuarta vez consecutiva hasta 1.25%, la mayor tasa desde 2009. En Reino Unido, la inflación se localizó en 9% en abril por lo que el BOE indicó que está preparado para incrementar esta tasa en mayor magnitud de ser necesario.
- Los índices bursátiles de Estados Unidos y otros partes del mundo cerraron a la baja en la jornada de hoy: el S&P 500 marcó su menor nivel desde diciembre de 2020, cayendo 3.3%; el Nasdaq lo hizo en 4%; mientras que el MSCI europeo en 2.8% (ver cuadro 3). Esta caída generalizada responde a la mayor velocidad en el retiro de los estímulos monetarios por parte de los principales bancos centrales y el temor a una recesión global.
- En Estados Unidos, la tasa de créditos hipotecarios aumentó hasta 5.78%, frente al 5.23% de la semana pasada, la mayor alza semanal en 30 años. La Oficina del Censo informó que los permisos de construcción de casas nuevas cayeron en mayo a su menor nivel en siete meses.
- El precio del gas natural en Europa aumentó en cerca de 24% luego que varias empresas europeas reportaran que están recibiendo menor suministro de esta materia prima. Gazprom indicó que los problemas de entrega mediante el Nord Stream (cuyo flujo se redujo en 40%) se deben a temas técnicos. Alemania indicó que esto tiene motivaciones políticas.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 16 de junio de 2022. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- El Gobierno promulgó hoy la Ley Nro. 31495 que busca que los docentes, activos, cesantes y contratados, puedan percibir bonificaciones por la preparación de clases y otros beneficios dispuestos en la Ley Nro. 24029 “del Profesorado” y modificada por la Ley Nro. 25212 (promulgada en 1990) en el periodo comprendido entre 1990 y 2012. Los beneficiarios sumarían 400 mil personas y el gasto potencial sumaría S/ 42 mil millones, según el Consejo Fiscal. Esta misma entidad, en un comunicado publicado el 26 de mayo, advirtió del peligro de esta norma por su alto costo y de que el Congreso no tiene iniciativa de gasto según la Constitución. La autógrafa de esta ley fue aprobada por el Congreso el 12 de mayo con 102 votos a favor, 2 en contra y 3 abstenciones.
- El ministro de desarrollo agrario y riego, Andrés Alencastre, declaró que espera que la urea comprada por el Gobierno se empiece a distribuir en la segunda quincena de julio. Añadió que esta se daría únicamente a los productores agrícolas con terrenos menores a cinco hectáreas (según el Decreto de Urgencia Nro. 13-2022) y que usan ese tipo de fertilizante. Indicó también que su cartera buscará acuerdos con empresas productoras de abonos naturales en beneficio de agricultores que no usan urea.
- El Pleno del Congreso aprobó, con 65 votos a favor, 43 en contra y 3 abstenciones, una moción para invitar al ministro del interior Dimitri Senmache al Parlamento y responda por la fuga de exfuncionarios públicos y las recientes muertes por enfrentamientos entre mineros artesanales en Arequipa. Se espera que el ministro Senmache asista hoy al Congreso a altas horas de la noche. El congresista José Cueto (Renovación Popular) anunció que su bancada congresal está reuniendo firmas para presentar una moción de censura contra este ministro.
- El Ministerio de Salud (Minsa) informó que los mayores de 40 años ya pueden recibir la cuarta dosis de la vacuna contra el covid-19, cinco meses después de haber recibido la tercera dosis.
- El tipo de cambio cerró la jornada de hoy a la baja en S/ 3.7094. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 54 millones mediante Swaps Cambiarios Venta (SCV). Sin embargo, se registraron vencimientos por US$ 55 millones en estos instrumentos, resultando una oferta neta negativa de alrededor de US$ 1 millones.
Especial del día: ¿Cómo van las tasas de interés?
Desde agosto del año pasado, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) inició la normalización de su política monetaria. Así la tasa de interés de referencia pasó de 0.25% hasta 5.50% en la actualidad en un entorno en que la actividad económica ya ha alcanzado niveles similares a los prepandemia y en que la inflación observada y las expectativas sobre esta variable se encuentran bastante por encima del rango meta del BCRP de entre 1% y 3%.
Dicho proceso ha tenido impactos en la misma dirección sobre las tasas de interés en el sistema financiero local, principalmente en las de más corto plazo (ver gráfico 4). Así, la tasa de interés activa preferencial a 3 meses se ubica en 6.3%, mientras que la tasa de interés pasiva preferencial de entre 1 y 6 meses se sitúa en 4.7%. En el caso de las tasas de interés hipotecarias, por tratarse de créditos más a mediano plazo, se han incrementado más en línea con la evolución del rendimiento del bono peruano a 10 años.
Esperamos que el BCRP eleve su tasa de referencia hasta un máximo de 6% en julio. Lo anterior sería consistente con una tasa de interés real (ajustado por expectativas de inflación a 12 meses) más cercana a su nivel neutral (1.5%) que no afecte negativamente el crecimiento económico.
Gráfico 4
Tasas de interés en moneda nacional
(%)
Fuente: La tasa activa, pasiva, hipotecaria y consumo se refieren a las otorgadas por las empresas bancarias. Elaboración: Macroconsult.