En el plano internacional, Goldman Sachs indicó que espera un precio del cobre de US$ 3.04 durante los próximos tres meses. En el plano nacional, Anglo American y Mitsubishi Corporation anunciaron la primera producción de concentrado de cobre de Quellaveco. En el especial del día analizamos la reforma tributaria presentada en Chile.
Tipos de cambio y renta fija
Gráfico 1
Tipos de cambio
(100=31/12/2020)
Gráfico 2
Rendimiento de UST Bond y Perú Bond a 10Y
(%) *
Cuadro 1
Tipos de cambio
Cuadro 2
Rendimientos e Índices
Nota: Cifras al 12 de julio de 2022.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.
Panorama internacional
- Goldman Sachs anunció que espera que el precio del cobre, durante los próximos tres meses, caiga a US$ 3.04 la libra (antes, US$ 3.92). Esto debido al fortalecimiento del dólar y a los temores de enfriamiento de la actividad económica mundial por la escasez de energía. De otro lado, Bank of America indicó que, en caso Europa sufra una escasez generalizada de gas, el precio del metal rojo podría caer hasta US$ 2.04.
- En Estados Unidos, la Administración de Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés), en su Informe de Perspectivas de la Energía a Corto Plazo (STEO, por sus siglas en inglés), proyectó un promedio de US$ 104 por barril de petróleo para el presento año (en el primer semestre promedió US$ 105) y de US$ 94 para 2023 (US$ 3 menos que la proyección pasada). Asimismo, se proyecta que el precio del gas natural en Estados Unidos continúe cayendo hasta un promedio de US$ 5.97 en el segundo semestre del año (en el primer semestre promedió US$ 6.07) y de US$ 4.76 para el 2023.
- La Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) espera que el mercado de crudo continúe tensionado en el 2023 debido a una creciente demanda de petróleo que llegaría hasta los 103 millones de barriles diarios (mbd, un incremento de 2.7% sobre el 2022). La OPEP indicó que esta perspectiva se ve respaldada en resultados económicos sólidos de los países consumidores, reducción de tensiones geopolíticas y la contención del covid-19 en China. El buen escenario económico que sugiere la OPEP parece responder a su intención de mantener alto el precio del crudo. Estados Unidos instó a los países de la OPEP a aumentar su bombeo de petróleo asegurando que aún tienen margen de crecimiento. Sin embargo, estos han tenido problemas en el cumplimiento de los acuerdos de producción al operar casi a plena capacidad.
- Los ministros de Economía de la Unión Europea (UE) aprobaron que Croacia se convierta en el vigésimo miembro de la Zona Euro, primera adhesión en este bloque desde 2013. Este país adoptará la moneda común a partir de 2023.
- Por otro lado, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos elevó la proyección de producción de maíz en el país en cerca de 40 millones de bushels para la campaña 2022-2023 debido a mayores superficies cosechadas. Por su parte, redujo la proyección de producción de soya en 135 millones de bushels por una menor superficie.
Commodities y renta variable
Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)
Cuadro 3
Principales bolsas
Cuadro 4
Principales commodities
*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 12 de julio de 2022. Fuente: Bloomberg. Elaboración: Macroconsult.
Panorama nacional
- Anglo American y Mitsubishi Corporation anunciaron la primera producción de concentrado de cobre proveniente de Quellaveco (Moquegua), mina que se encuentra en etapa final de construcción y espera poder operar en los siguientes meses. Se espera que Quellaveco produzca 300 mil toneladas de cobre anuales en los primeros diez años de operaciones.
- Edison Vargas, presidente de la comunidad de Fuerabamba, declaró que a días de que se termine la tregua pactada con la mina Las Bambas (15 de julio), no han podido llegar a acuerdos con esta. Vargas no descartó reiniciar las medidas de fuerza contra la mina.
- El Programa de Desarrollo Productivo Agrario Rural (Agro Rural), entidad adscrita al Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), anunció el inicio del tercer proceso internacional de compra de urea. El proceso se realizará, con el apoyo de la Cancillería, a través de las embajadas del país para poder llegar a un mayor número de ofertantes. El Midagri informó que serán poco más de 65 mil toneladas de urea las que se comprará mediante dos entregas. Se espera que la comprar arribe la primera quincena de agosto, muy cerca de la fecha de inicio de la campaña agrícola 2022-2023.
- Con 10 votos a favor, 2 en contra y una abstención, la Comisión de Relaciones Exteriores del Congreso ratificó el archivamiento del Acuerdo de Escazú. Este ya había sido rechazado en el Congreso anterior con 9 votos a favor y 3 en contra.
- La presidenta de la Comisión de Constitución, Patricia Juárez (Fuerza Popular), declaró que en caso el proyecto de bicameralidad no llegue a los 87 votos necesarios para su aprobación en el Pleno del Congreso, este puede ir a un referéndum, si es que se llega a obtener más de 67 votos a favor.
- El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE) expresó su preocupación por el dictamen aprobado por la Comisión de Economía del Congreso que deroga el Decreto Supremo Nro. 01-2022-TR que regula la tercerización laboral impidiendo su contratación en actividades nucleares de la empresa. El MTPE anunció que en caso sea derogada, responderá “en la vía que sea necesaria” sin descartar acciones penales y de disciplina.
- El tipo de cambio cerró la jornada al alza en S/ 3.9662 por dólar, marcando un nuevo máximo desde el 6 de enero. El Banco Centra de Reserva del Perú intervino hoy en el mercado cambiario colocando US$ 151 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV) y US$ 12 millones en ventas directas. Asimismo, se registraron vencimientos por US$ 25 millones en estos instrumentos, resultando en una oferta neta de alrededor de US$ 138 millones.
Especial del día: La reforma tributaria en Chile
La semana pasada, el presidente de Chile, Gabriel Boric, presentó un proyecto de reforma tributaria, una de sus principales promesas de campaña. Con este proyecto de reforma el Ejecutivo espera recaudar aproximadamente US$ 12,000 millones (equivalente al 4.1% del PBI del país) en un periodo de cuatro años.
El proyecto de reforma presentado se centra en cuatro principales ejes: (i) la reestructuración del impuesto a la renta, (ii) la limitación de las exenciones y el combate de la elusión y evasión fiscal, (iii) un nuevo royalty a la gran minería y (iv) la implementación de impuestos correctivos.
Sin embargo, si bien se espera que el Ejecutivo chileno entregue en los próximos días la propuesta de reforma a la Cámara de Diputados, su aprobación podría tardar varias semanas debido, principalmente, a que no cuentan con mayoría en ninguna de las dos cámaras congresales.
1. La reestructuración del impuesto a la renta
Comprende tanto el de primera categoría, dirigido a empresas, como el de segunda categoría dirigido a personas. Respecto del impuesto de primera categoría, se separa la tributación de las empresas de la de sus accionistas, diferenciando el tratamiento tributario de los ingresos del trabajo de los del capital.
De esta forma, el proyecto de ley establece que el nuevo impuesto de primera categoría grave con una tasa de 25% (actualmente en 27%) las utilidades percibidas por las grandes empresas (no Pymes) y establece, además, una tasa de desarrollo equivalente al 2% de las utilidades, la cual podría pagarse en forma de impuesto o ser exonerada si un monto equivalente es destinado a gastos que incrementen la productividad de la empresa (gastos en investigación y desarrollo (I+D), entre otros).
Respecto de las rentas de capital de personas naturales, se establece un impuesto del 22% sobre dividendos y se homologa a los dividendos el tratamiento de las ganancias de capital en instrumentos bursátiles (que actualmente cuentan con una tasa preferente del 10%). Adicionalmente, se establece una tasa al diferimiento de impuestos personales por rentas en sociedades de inversión o vehículos similares equivalente al 1.8% de las utilidades retenidas, la cual deberá ser pagada anualmente por aquellas empresas cuyos ingresos provienen en más de un 50% de rentas pasivas (dividendos, intereses, arriendos de inmuebles, entre otros) a excepción de las instituciones financieras.
El proyecto de reforma tributaria mantiene también los regímenes preferenciales a los que pueden acceder las Pymes e incorpora beneficios tributarios para fomentar su formalización, entre los cuales destacan:
- Crédito especial del Impuesto al Valor Agregado (IVA) por un año a los nuevos emprendimientos.
- Incentivo tributario para el desarrollo de I+D que permite que hasta un 35% del gasto en este concepto sea utilizado como crédito para el pago del impuesto de primera categoría.
- Fomento de la inversión en capital de riesgo (que está dirigida principalmente a pequeñas y medianas empresas) a través de la exención del impuesto de primera categoría a fondos de inversión privados en ese rubro.
- Tasas de interés rebajadas para el pago de deudas tributarias.
Respecto de los impuestos de segunda categoría (que gravan las rentas del trabajo dependiente), el proyecto de ley establece que la tasa impositiva mantenga su estructura progresiva, incrementándose las tasas marginales solo para los tramos más altos de ingresos (ingresos mensuales superiores a los US$ 3,966), para los cuales la tasa marginal máxima llegaría hasta un 43% según el siguiente esquema:
Cuadro 5
Tramos y tasas del impuesto único a la segunda categoría
Nota: Tipo de cambio tomado al 12 de julio de 2022.
Fuente: Gobierno de Chile. Elaboración: Macroconsult.
Asimismo, se permitirá deducir de la base imponible del impuesto global complementario (que afecta la renta global: sueldos, pensiones, honorarios y otras asignaciones percibidas de aquellas personas naturales cuya renta global mensual exceda los US$ 929) los gastos por arriendo con un tope de hasta US$ 443 y los gastos asociados al cuidado de personas menores de dos años, adultas mayores y con dependencia severa, con un tope de hasta US$ 541.
Por otro lado, el proyecto de ley contempla también la creación de un impuesto a la riqueza para aquellas personas naturales cuyo patrimonio, tanto en Chile como en el extranjero, exceda los US$ 5 millones. Este nuevo impuesto gravaría el patrimonio de cerca de 6,300 personas con tasas marginales progresivas según el siguiente esquema:
Cuadro 6
Tramos y tasas del impuesto a la riqueza
Nota: Tipo de cambio tomado al 12 de julio de 2022.
Fuente: Gobierno de Chile. Elaboración: Macroconsult.
2. Un nuevo royalty a la gran minería.
Con estos cambios aumentaría el pago por royalty de aquellas empresas cuya producción es mayor a las 50,000 toneladas métricas de cobre fino (TMCF) al año con el siguiente esquema híbrido:
- Un componente sobre las ventas con tasas efectivas de entre 1% y 2%, para los productores entre 50,000 y 200,000 TMCF, y de entre 1% y 4%, para aquellos con más de 200,000 TMCF.
- Un componente sobre la renta minera, con tasas crecientes de entre 2% y 32% sobre el margen operacional para precios del cobre entre US$ 2 y US$ 5 la libra.
Esta medida afectaría a, aproximadamente, 25 empresas.