Reporte Diariooctubre 5, 2023Reporte diario del 5 de octubre de 2023

En el plano internacional, en China, la inmobiliaria Sunac obtuvo la aprobación judicial para su plan de reestructuración de deuda extranjera. En el plano nacional, el Midagri informó que, en términos interanuales, el Valor Bruto de la Producción Agropecuaria disminuyó 3.1% en el periodo enero-agosto. En el especial del día analizamos la situación de la producción minero-metálica.

Nota: Cifras al 5 de octubre de 2023.
*/ UST Bond 10: bono del tesoro estadounidense a 10 años y Perú Bond 10: bono del tesoro peruano a 10 años en dólares.
**/ Emerging Markets Bonds Index (EMBI), principal indicador de riesgo país.
Fuente: Bloomberg y SBS. Elaboración: Macroconsult.

• En China, la inmobiliaria Sunac (que entró en default en mayo de 2022) obtuvo la aprobación judicial para su plan de reestructuración de deuda extranjera que cubre, aproximadamente, US$ 10,200 millones de pasivos con sus acreedores. Asimismo, se espera que la reestructuración cumpla con todas las condiciones y entre en vigor a finales de año.
• En Chile, la calificadora de riesgo Moody’s rebajó el rating crediticio de la empresa cuprífera Codelco de A3 a Baa1 con perspectiva negativa. La calificadora de riesgo, mediante un comunicado, indicó que esto se debe a los “menores volúmenes de producción” y a un “incremento en los requisitos de gasto de capital”. Asimismo, Moody’s señaló que se tiene una perspectiva negativa por “el alto apalancamiento y la débil cobertura de intereses por parte de la empresa”. Por otro lado, se informó que el vicepresidente de finanzas de la firma, Alejandro Rivera, presentó su renuncia formalmente (se mantendrá en el cargo hasta el 3 de noviembre).
• En Estados Unidos, el Departamento de Trabajo reportó que las nuevas peticiones de subsidio por desempleo aumentaron de 205 mil a 207 mil la semana pasada. Por otro lado, el Departamento de Comercio reportó que, entre enero y agosto, las exportaciones aumentaron 1.1% respecto del mismo periodo en 2022, mientras que las importaciones cayeron 4.3%.
• En Alemania, la Oficina Federal de Estadística (Destatis) informó que, en términos interanuales, las exportaciones cayeron 5.8% en agosto (-1% en julio). Asimismo, la entidad indicó que las importaciones cayeron 16.8% en el mismo mes (-10.2% en julio).

Gráfico 3
Evolución de bolsas
(100=31/12/2020)

*/Indicador Henry Hub de gas natural de Estados Unidos.
Nota: Cifras al 5 de octubre de 2023. Fuente: Bloomberg.  Elaboración: Macroconsult.

• El Ministerio de Desarrollo Agrario y Riego (Midagri), informó que, en términos interanuales, el Valor Bruto de la Producción Agropecuaria disminuyó 3.1% en el periodo enero-agosto (-3% en el periodo enero-julio). Asimismo, la entidad señaló que, en dicho periodo, la producción del subsector agrícola disminuyó 4.3% interanual, mientras que la producción del subsector pecuario cayó 0.9% interanual. En línea con esto, se reportó que, en el resultado del subsector agrícola, influyó la caída en la producción de papa (-12.2%), arándano (-19.5%), espárrago (-7.7%) y aceituna (-14.1%) y maíz amiláceo (-10.2%).
• El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) acordó reducir la tasa de interés de referencia de 7.5% a 7.25% en octubre. Precisó que «se encuentra especialmente atento a la nueva información referida a la inflación y sus determinantes, incluyendo la evolución de las expectativas de inflación y la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones adicionales en la posición de la política monetaria».
• El Ministerio de Comercio Exterior y Turismo (Mincetur) informó que las exportaciones totales, entre enero y julio, sumaron US$ 35,998 millones, un 0.2% menos respecto del mismo periodo en 2022. Asimismo, la entidad señaló que, en dicho periodo, las exportaciones no tradicionales sumaron US$ 10,009 millones, un 0.8% más respecto de 2022. Mientras que las exportaciones tradicionales sumaron US$ 25,998 millones, un 0.6% menos
• En Arequipa, el Ministerio de Energía y Minas (Minem) informó que, entre 2024 y 2025, se pondrán en operación ocho nuevas centrales solares fotovoltaicas con un monto de inversión estimado de US$ 1,300 millones. Se informó que los ocho proyectos solares ya se encuentran en ejecución y se ubicarán en las siguientes ciudades de Arequipa: (i) cuatro centrales solares en La Joya; (ii) tres centrales solares en Mollendo; y (iii) una central solar en Camaná.
• El Senamhi, mediante el aviso meteorológico nro. 214, informó que se tienen previstas temperaturas máximas superiores a los 36°C en la selva norte y valores alrededor de 35°C en la selva centro y sur para este mes. Asimismo, Miriam Casaverde, especialista en hidrología del Senamhi, señaló que dicha región se encuentra en la “época vaciante”, periodo donde se registra un nivel mínimo de los caudales de los ríos y poca ocurrencia de lluvias. Aun así, Casaverde indicó que la presencia de lluvias se regularizaría en diciembre, permitiendo que los ríos recuperen sus niveles normales.
• El presidente del Consejo de Ministros, Alberto Otárola, durante un foro, informó que el reglamento de la Autoridad Nacional de Infraestructura (ANIN) se publicará el 9 de octubre y que la entidad entrará en funcionamiento el 1 de enero de 2024. Otárola indicó que la ANIN contará con un pliego presupuestal propio con la finalidad de separar las decisiones de dicha entidad del poder político. En esa línea, adelantó que para 2024, la ANIN dispondrá de un presupuesto inicial de S/ 3,300 millones.
• El Congreso de la República aprobó tres mociones que plantean la interpelación contra el ministro del interior, Vicente Romero Fernández. Se indicó que el ministro deberá responder un total de 65 interrogantes sobre su desempeño en dicho cargo y su “falta de liderazgo” contra la inseguridad ciudadana. En esa línea, el ministro deberá asistir al Parlamento el miércoles 11 de octubre.
• El Jurado Nacional de Elecciones (JNE), mediante la Resolución nro. 0166-2023-JNE, convocó a Fernando Rospigliosi Capurro para que asuma el cargo de congresista de la República con el fin de completar el periodo legislativo 2021-2026.
• El dólar cerró la jornada al alza en S/ 3.8215 por dólar. El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) intervino en el mercado cambiario colocando US$ 52 millones en Swaps Cambiarios Venta (SCV). Dado que no hubo vencimientos, resultó una oferta neta por dicho monto.

En los últimos años, la producción minero-metálica a nivel nacional experimentó diversas interrupciones en sus procesos productivos principalmente debido a: (i) la pandemia del covid-19, que limitó las actividades en el sector; (ii) menores leyes de algunos metales tales como oro, plata y cobre; y (iii) la ola de conflictos sociales en el periodo 2022-2023 que, además de impedir el normal tránsito de los metales hacia sus puertos de salida, significó para algunas unidades mineras la paralización total de sus actividades.

A la fecha, el valor bruto de la producción (VBP) metálica superó ampliamente sus niveles prepandemia en línea con la reactivación de las actividades en el sector, la disipación de los conflictos sociales y, principalmente, la nueva producción generada por la unidad minera Quellaveco en Moquegua (ver gráfico 4).

Gráfico 4
Valor Bruto de la Producción minera (VBP)
(Índice, mismo mes del 2019=100)

Fuente: Minem.  Elaboración: Macroconsult.

A pesar de ello, si bien al mes de julio el total del VBP de la minería metálica se encuentra un 6% por encima de sus niveles prepandemia, las dinámicas por tipo de producto son heterogéneas. Así, en el caso del cobre, cuya producción representa el 58% del VBP minero, observamos en el gráfico 5 que, si excluimos la nueva producción generada por Quellaveco, la producción nacional de cobre -medida en toneladas métricas finas (TMF)- se encuentra un 4% por debajo de sus niveles prepandemia.

Gráfico 5
Producción nacional de cobre
(Media móvil 6 meses, índice similar mes del 2019=100)

Fuente: Minem.  Elaboración: Macroconsult.

En particular, la producción proveniente de los departamentos de Áncash y Apurímac, donde se encuentran las unidades de Antamina y Las Bambas -dos de las principales unidades de cobre del país-, se encuentran al mes de julio por debajo de sus niveles prepandemia en un 8% y 15% respectivamente (ver gráfico 6).

Gráfico 6
Producción de cobre por departamento
(Media móvil 6 meses, índice similar mes del 2019=100)

Fuente: Minem.  Elaboración: Macroconsult.

En el caso de Antamina, según reporta el Minem, la menor producción durante los primeros meses del 2023 corresponde a una menor ley del metal rojo; mientras, en el caso de Las Bambas, los menores niveles de producción responden a las dificultadas generadas por los conflictos en la zona, que llevaron a la mina a paralizar sus operaciones el 2022 y que, a la fecha, dificultan la salida de los metales vía terrestre hacia su puerto de exportación.

Por otra parte, el zinc, que representa el 12% del VBP metálica del país, se encuentra al mes de julio un 6% por encima de sus niveles prepandemia, luego de permanecer 11 meses durante el 2022 con niveles de producción inferiores (ver gráfico 7). Según el Minem, la menor producción del metal durante dicho periodo corresponde a una disminución de la ley de zinc de la unidad minera de Antamina y a un menor volumen de producción por parte de la unidad de El Porvenir (Nexa Resources S.A.A.). La producción de oro por su parte, debido al agotamiento de los recursos de Yanacocha, una de las unidades mineras auríferas más grandes del país y el aplazamiento del proyecto que expandiría su vida útil y niveles de producción, se encuentra hasta un 30% por debajo de niveles prepandemia (ver gráfico 8).

Gráfico 7
Producción nacional de zinc
(Media móvil 6 meses, índice similar mes del 2019=100)

Fuente: Minem.  Elaboración: Macroconsult.

Gráfico 8
Producción nacional de oro
(Media móvil 6 meses, índice similar mes del 2019=100)

Fuente: Minem.  Elaboración: Macroconsult.

El 2023, gracias a la nueva producción registrada por la unidad minera Quellaveco, el PBI del sector minero crecería un 8.2%. Para el 2024, en cambio, se esperan tasas de crecimiento más modestas, alrededor del 2.1%, en línea con el agotamiento del impulso generado por Quellaveco y la ausencia de nuevos proyectos próximos a entrar en operación comercial. Asimismo, se espera a su vez que la producción de zinc, molibdeno y otros productos (menos el oro) continúen recuperándose durante el 2024. En el caso del oro, debido al agotamiento de las reservas de este metal y el retraso de las inversiones del proyecto Yanacocha Sulfuros, su producción continuaría alrededor de los niveles actuales.